久事动娱机构调研纪要

久事动娱通过IP牵引、业态融合、数智赋能推动创新发展。核心策略包括联动赛事IP打造观赛+演艺跨界套票与沉浸式体验产品；联动“一江一河”文旅开发水上演艺、夜间文体消费场景；联动现代物流板块搭建大型赛事、演艺活动一站式储运保障体系，实现流量互通与业态融合价值。

久事动娱的业务板块包括场馆运营、“一江一河”都市文旅。场馆运营采用“赛事演艺核心引流+全民健身基础盘+商业配套增值+外拓场馆托管”复合模式，涵盖上海核心体育场馆及专业竞技体育场馆，承接演唱会、赛事、全民健身服务。“一江一河”都市文旅由浦江游览集团运营多层次水上游览航线，覆盖黄浦江、苏州河游览业务，享有苏州河水上游览独家运营权。

久事动娱预计2026年赛事+场馆+演艺板块全年扣非净利需达到1亿元，这是其承诺3.4亿三年目标中2026年的最低门槛。下半年国际顶级赛事集中开赛将释放业绩，但若下半年赛事收入不及预期，将导致承诺完不成，缺一项目可能导致目标无法达成。

久事动娱控股股东未明确将上市公司作为文体旅核心上市平台或整合未上市资产的书面/口头表述。公司暂无设立并购基金或外延并购权限，原因在于当前聚焦现有业务整合与业态融合。久事集团可证券化资产暂未明确是否有其他可置入上市公司的文体旅资产。

久事动娱研报提示的风险点包括若下半年赛事收入不及预期，将导致承诺完不成，缺一项目可能导致目标无法达成。此外，根据置换条款，上市公司应持有ATPMedia分红权益，但2025年收益预计在符合《企业会计准则》后进行会计处理，具体时间点与财报体现形式待进一步披露，存在不确定性。