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中东石油出口受损情况如何影响油价？
中东石油出口受损加剧，霍尔木兹海峡通行受阻，沙特能源设施遭袭致出口量下降千万桶以上。布伦特原油期货价格突破100美元，现货溢价回升至15美元左右，亚洲市场到港原油价格更高。短期内，布伦特原油期货价格上行动力强，可能突破4月份的120美元高点。中东石油出口受损对油价影响显著，供应端压力持续存在，支撑油价中枢抬高。
中东石油供应削减的市场影响有哪些？
中东石油供应削减导致市场预期变化，供应侧成本抬高，供应缺口可能持续更久。三季度中东原油复产停滞，8月份海湾地区产量损失近三成（每日减少700-800万桶），全球供应减少7-8个百分点。预计四季度中东产量将逐步修复，但需至明年一季度恢复至高位。今年四季度产量下滑将延长供需紧缺时间，推高油价底部。布伦特油价中枢预测上调至85美元/桶，明年上半年油价仍将高位。中东石油供应削减影响深远，市场预期调整和供应缺口延长将支撑油价中枢。
全球石油库存状况及对油价有何影响？
全球石油库存降至相对低位，OECD库存较去年同期均值偏离度降至-7%，缓冲作用减弱，短期放大油价上涨弹性。预计9月起库存去化加速，年内OECD库存可能进一步降低，维持低位水平，延长供应缺口时间，对油价中枢形成更高支撑。全球石油库存低位对油价形成支撑，缓冲作用减弱加剧油价上涨弹性，供需紧张格局延续将推高油价中枢。
当前全球石油需求侧情况及表现如何？
亚洲市场石油终端消费7-8月份环比修复，同比降幅收窄，出行用油季节性改善明显。中东出口恢复带动化工开工和炼厂加工改善。国内原油进口量环比反弹，供应相对充足，但需求改善幅度低于进口侧。全球石油需求侧边际修复，亚洲市场消费改善明显，但供应相对充足导致需求改善幅度受限。
研报提示的主要风险有哪些？
短期内中东地缘政治紧张局势加剧，霍尔木兹海峡通行受阻，沙特能源设施遭袭等事件可能推动油价继续冲高。全球石油库存降至低位，OECD库存缓冲作用减弱，短期放大油价上涨弹性。长期看，地缘冲突和供应缺口或支撑油价底部抬升，但需求侧压力可能非线性上升，首先体现为原油价格向成品油传导及中游炼化利润承压。研报提示需关注地缘政治风险和供需失衡风险。