国泰海通西南调味品经销商调研会议纪要

报告调研了西南地区调味品经销商，涵盖海天、李锦记等品牌，发现行业整体承压，渠道库存饱和、动销缓慢。海天增长目标未达，李锦记销量停滞，厨邦、千禾、豪杰等品牌也面临库存和客户流失问题。双节备货谨慎，封闭渠道表现相对较好，但传统渠道承压，品牌推广与渠道能力脱节突出。

行业整体动销疲软，库存高企短期内难缓解，价格传导受阻。小众及贴牌产品因渠道优势分流消费者，传统头部品牌市场份额面临挑战。封闭渠道如山姆、河马自有品牌表现较好，但传统批发、终端小店生意承压，品牌推广与渠道能力不匹配问题突出。

报告重点分析了海天、李锦记、厨邦、千禾、豪杰等品牌。海天增长目标未达，库存压力大，通过新增经销商分摊销量；李锦记销量停滞，拳头产品库存高；厨邦渠道覆盖有限，高端产品受众窄；千禾受零添加舆论影响流失客户；豪杰等鸡精品牌库存压力极大，经销商利润微薄。

当前市场状况是整体动销缓慢，渠道库存饱和，部分客户仍在售卖年初库存。头部品牌如海天、李锦记均未完成年度增长目标。双节备货不足，批发市场备货仅维持常规水平。传统批发、终端小店生意承压，而封闭渠道表现相对较好，但行业整体面临挑战。

报告提示行业整体动销疲软，库存高企短期难缓解，价格传导受阻，原料涨价未传导至终端。小众及贴牌产品分流消费者，传统头部品牌市场份额面临挑战。此外，品牌推广与渠道能力脱节，封闭渠道虽表现较好但传统渠道承压，均为行业风险点。