东方通信-半导体 9.13周观点 We Must Pace the Frontier

该研报强调RSI（人工智能风险减缓倡议）是顶级AI实验室的竞争关键，人类造AI速度将超越理解速度，RSI跑通已成可预见趋势。文章指出RSI确立胜负手地位，暗含针对中国的遏制条款，实质是AI领域的“冷战”策略，可能推动行业增加安全研发投入。作者动机可能包含真心担忧AI风险、推动Anthropic公司成功、助力国家AI领先，三者不冲突。

AI赛道未来发展趋势仍不明朗，总量发展存在迷雾，新技术渗透机会是关键变量。虽然呼吁放缓AI节奏或遏制中国供应链难以约束商业主体，对EPS预期无直接影响，但硬件供应链受制于供给端限制，2026-2028年EPS增长有限。情绪上引发担忧，估值上确立RSI长期叙事，强化中国AI必要性。

研报重点分析了RSI作为AI竞争关键的影响，以及其对产业安全投入的推动作用。同时探讨了作者动机的多重可能性，包括人类利益、公司利益与国家利益。此外，报告分析了事件冲击对EPS的直接影响，以及硬件供应链的供给限制问题。

当前AI市场情绪上引发“放缓AI”“遏制中国”担忧，估值上确立RSI长期叙事，强化中国AI必要性。但商业主体难以被“放缓AI节奏”或“遏制中国供应链”约束，对EPS预期无直接影响。硬件供应链受制于供给端限制，2026-2028年EPS增长有限，总量发展仍存迷雾，新技术渗透机会是关键变量。

研报提示的风险包括：呼吁放缓AI节奏或遏制中国供应链难以约束商业主体，可能引发“冷战”策略，推动行业增加安全研发投入；硬件供应链受制于供给端限制，EPS增长有限；AI总量发展仍不明朗，新技术渗透机会存在不确定性。情绪上引发担忧，但估值上确立RSI长期叙事，强化中国AI必要性。