国海商社酒店行业重点公司更新与假期前瞻

这份研报更新了华住、雅朵、锦江、首旅4家酒店重点公司的基本面信息，并结合机票酒店预订数据前瞻了中秋国庆假期的情况。报告内容为转发国海证券研究报告观点，不构成投资建议。具体来看，华住Q2加盟业务收入同比增25.2%，雅朵Q2酒店ADR驱动的RevPAR正增长，锦江上半年境内直营减亏超1亿元，首旅上半年新开606家酒店。中秋国庆假期前瞻显示，假期仅隔28-30日工作日，形成“请三休十三”长线出游窗口，国内航线机票预订同比增约14%

酒店行业目前呈现多目的地错峰出行趋势，长线出行比例提升。新疆、云南等长线目的地及海南酒店预订热度高，海南酒店预订量同比增近70%。同时，中高端品牌建设加速，如首旅建国普影、逸飞普影年底预计达约300家。零售业务方面，雅朵零售收入同比增超60%，占集团收入45%，长期增速有望快于酒店业务

研报重点分析了华住、雅朵、锦江、首旅4家酒店公司。华住Q2加盟业务收入同比增25.2%，全年开店目标2200-2300家；雅朵Q2酒店ADR驱动的RevPAR正增长，零售收入同比增超60%；锦江上半年境内直营减亏超1亿元，海外卢浮集团减亏效果显著；首旅上半年新开606家酒店，中高端品牌建国普影、逸飞普影年底预计达约300家

当前酒店市场呈现长线出行、多目的地错峰趋势，中秋国庆假期预订量环比增119%，热门城市提前预订量同比增近40%。酒店公司方面，华住、雅朵、锦江、首旅等均在不同维度展现增长或改善，如华住加盟业务收入增长，雅朵RevPAR正增长，锦江境内直营减亏，首旅新开店数量达标。但行业整体仍需关注临近假期实际入住及预订的兑现情况

研报提示了多家酒店公司面临的风险。华住下半年面临高基数及新增业务投入压力，利润增速或放缓；锦江海外后续减亏进度待观察；首旅开店目标完成可能受审批流程影响；雅朵零售高增速未来几年将逐步回归。此外，临近假期实际入住及预订的兑现情况也需持续关注