黑色商品日报：钢材库存大幅下降 黑色集体上涨

华泰期货研究所 黑色及建材组 尉俊毅 黑色金属研究员（焦炭、焦煤、玻璃）  021-68758689  weijunyi@htfc.com 从业资格号：F0290682 投资咨询号：Z0011124 徐轲 黑色金属研究员（钢、矿）  021-68758689  xuke_zxzhx@htfc.com 从业资格号：F0290365 投资咨询号：Z0011125 华泰期货|黑色商品日报 2017-12-01 钢材库存大幅下降 黑色集体上涨 总结与操作建议 钢材：螺纹期货深度贴水 短期维持多头观点 昨日成品材螺纹热轧主力合约维持震荡走势，日盘前期震荡上行，临近尾盘期价跳水回吐涨幅，日盘收盘螺纹1805合约收涨2.3%，热轧1805合约微涨0.8%。夜盘期价波动整体效仿日盘，先扬后抑，收盘期价整体较日盘收盘变动不大。 昨日唐山方坯价格上调30元/吨至3890元/吨，各地三级螺纹钢现货价格普遍上涨，上海上涨110元/吨至4720元/吨，天津上涨30元/吨至4400元/吨，南北现货价格继续分化。热轧现货价格涨幅整体不及螺纹，上海上调50元/吨至4220元/吨，天津上调80元/吨至4250元/吨，广州上调70元/吨至4350元/吨。 当前螺纹主力1805合约较现货贴水在550元/吨，贴水程度较深，基本面随着冬季和限产的进行，呈现供需皆收缩。建议维持以螺纹为主的钢材期货品种的短期多头操作思路。 矿石：基本面弱势难改 多头操作需谨慎 昨日矿石期货品种表现相对偏强，主力1805合约日盘收涨2.9%，日间期价走势整体保持与成品材同步——前期震荡上行，午后呈现快涨快跌。夜盘再度转为横盘整理，收盘涨1.2% 昨日外盘普氏矿石指数再涨0.5美元至69.3美元/吨，指数价格再度逼近70美元关口，国内港口PB粉矿石价格进一步上调5元/湿吨至513元/湿吨，国产矿石价格继续表现维稳，邯邢局国产矿出厂价维稳618元/吨。 基本面上矿石最新到港显著增加，而钢企疏港情况整体不及限产之前，导致矿石基本面弱势未有明显改观，建议多头操作需谨慎，短线为宜。 焦炭、焦煤：煤焦双双放量大涨 焦煤1805合约逼近前高 昨日日盘焦煤完成移仓换月，焦煤主力1805合约涨幅达到3.56%，焦炭1805合约上涨3.58%，均强于1801合约。夜盘时段，焦炭焦煤小幅上涨，其中焦煤1805合约涨幅较大。 现货方面，天津港准一级冶金焦炭价格1890元/吨。唐山二级冶金焦价格上涨100元/吨至1715元/吨，日照钢铁接受焦炭价格上涨100元/吨。焦化企业由于焦炭价格上涨150-200元/吨，已经开始盈利，因此炼焦煤需求也有所好转，煤炭企业计划涨价。近期澳 华泰期货|黑色商品日报 2017-12-01 2 / 7 洲煤价格连续小幅上涨，中挥发焦煤上涨至180美元/吨，折算成人民币1420元/吨。 综上，本周钢材社会库存继续下降，螺纹钢价格连续大幅上涨，钢厂利润升至年内最高水平，部分地区焦炭现货价格实现第二轮上涨，但考虑到期货有一定幅度升水，建议投资者退出观望。套利方面，独立焦化企业重新盈利，预计在独立焦化企业开工率未大幅上升前焦炭现货仍有望强于焦煤，建议少量参与买焦炭抛焦煤套利。 玻璃：玻璃午后跳水 高位震荡或将延续 昨日日盘玻璃主力1805合约大幅冲高回落，夜盘探底回升，昨日收盘玻璃1805合约持仓量上升至43万手，多空分歧加大。 昨日全国范围玻璃现货价格持稳，沙河地区安全玻璃报价1520元/吨，出库情况一般，部分企业库存回升。 本周玻璃库存小幅上升，产能利用率微幅上升，预计玻璃现货以稳为主，期货1805合约短期或高位震荡。 表格 1：黑色建材商品涨跌幅 合约开盘最高最低收盘平均价涨跌(%)成交持仓成交持仓比热轧卷板1801411941904096410741450.5%1883542917900.65热轧卷板1805397640463957396840050.8%9954306175681.61热轧卷板1710375738003737374437770.3%17062319860.53螺纹钢1801419443274187424742562.3%11180909922561.13螺纹钢1805396040433948399039982.3%502463229249001.72螺纹钢1710365437203654369036911.7%2069842911900.71铁矿石1801499.5518496511.55073.5%3768584464980.84铁矿石1805512.5526.5506.55205162.9%283938016236521.75铁矿石1809501.5516497.55105071.9%979441918320.51焦炭18011992.52068.51982205620273.2%2222861405641.58焦炭180520872175.52066.5215421283.7%4421342687401.65焦炭18092029.52099.52020208120662.8%64824020.27焦煤18011326.51375.513201361.513502.9%2442841360141.80焦煤1805133514031324.5138313713.7%3749882124281.77焦煤18091284.513251283.51306.513131.6%83412440.67玻璃1801148215101472147614910.4%1769221921800.92玻璃180514661491144314451468-1.0%3496164300640.81玻璃180914811497146214631483-0.7%10524305560.34 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-12-01 3 / 7 表格 2：现货价格及期现价差 HRB400-20MM上海HRB400-20MM天津螺纹主力-现货热轧4.75MM上海热轧4.75MM广州热轧4.75MM天津冷轧1MM 上海冷轧1MM天津热轧主力-现货报价4800445042204350425048204770变动190805070802050折盘面价49444540-293422043504250-----113钢坯唐山镀锌板 1MM澳煤中等挥发分焦煤主力-现货准一级冶金焦天津港平仓价二级冶金焦日照港平仓价焦炭主力-现货PB粉61.5%湿吨 青岛车板价铁矿石主力-现货报价3890491018118901850508变动3020105010折盘面价----1512-151--1900156561-49河北安全河北大光明荆州亿钧武汉长利玻璃主力-现货报价1520#N/A16541679变动0#N/A00折盘面价1450#N/A1634167926 数据来源：Wind 华泰期货研究所 宏观及行业消息： 1、中钢协:2018年钢铁行业将持续稳中向好 中国钢铁工业协会常务副会长顾建国24日表示，2018年，钢铁行业将在今年基础上持续稳中向好。环保停产、限产影响的是个别地区和个别企业，不会影响全局。 顾建国是在兰格钢铁网24日举办的“环渤海钢铁市场论坛”上发表上述观点的。 据他介绍，2017年，钢铁行业去产能特别是取缔“地条钢”，使市场的供需均衡定价体系得以恢复，竞争回归良性，价格恢复上涨。一些长期亏损的钢铁企业也因此实现了扭亏为盈。1至9月份，中钢协会员企业销售利润率为4.18%，企业效益持续好转。 “钢价上涨既是供需关系调整的结果，也是供需双方对供给侧结构性改革良好预期的反映。”顾建国认为，个别地区、个别时段出现供应偏紧和价格波动属于正常现象。从前10个月情况看，供需关系基本稳定。 针对2018年钢价走势，顾建国表示，2018年市场供给会“少”掉今年前6个月产出的“地条钢”；同时，环保执法也会对部分企业产生影响。但仍有一些新的产能投入市场。总体看，2018年钢材市场供需基本平稳。不过，上游的铁矿石市场供大于求的局面仍将持续。 华泰期货|黑色商品日报 2017-12-01 4 / 7 图 1： 螺纹钢现货价格 单位：元/吨 图 2： 热卷现货价格 单位：元/吨 15002000250030003500400045002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/072017/10上海三级螺纹钢价格天津三级螺纹钢价格 15002000250030003500400045002016/012016/052016/092017/012017/052017/09热轧4.75mm天津热轧4.75mm上海 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 3： 铁矿石现货价格 单位：元（美元，右）/吨 图 4： 焦炭现货价格 单位：元/吨 4050607080901003003504004505005506006507002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/072017/10澳61.5%青岛港现货普氏指数（右） 500700900110013001500170019002100230025002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/072017/10唐山邯郸淮北潍坊河津 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-12-01 5 / 7 图 5： 焦煤现货价格 单位：元/吨 图 6： 螺纹钢期现价差 单位：元/吨 50010001500200025002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/072017/10京唐港:库提价:澳大利亚产主焦煤京唐港:库提价:澳大利亚产1/3焦煤日照港:车板价(含税):澳大利亚产主焦煤 -800-600-400-200020040015002000250030003500400045002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/072017/10螺纹钢主力合约收盘价期现价差（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 7： 热卷期现价差 单位：元/吨 图 8：