南网能源机构调研纪要

南方电网综合能源股份有限公司2026年上半年整体经营呈现稳中有进的发展态势，转型升级成效逐步显现。核心财务指标均实现同比增长：营业收入17.39亿元，同比增长8.48%；归属于上市公司股东的净利润2.27亿元，同比增长5.97%；经营活动产生的现金流量净额6.43亿元，同比增长19.94%。

收入利润增长的主要来源：

1. 节能降碳和智慧能源两大业务基本盘巩固拓展，节能降碳业务收入4.47亿元，同比增长1.19%；智慧能源业务收入9.82亿元，同比增长7.73%。
2. 综合资源利用业务经营状况持续改善，收入同比增长16.68%。
3. 节能服务收入提升，收入同比增长265.49%，主要来源于智慧能源运维服务和电力交易等业务。

节能服务收入增长： 主要来源于智慧能源运维服务和电力交易等业务，占营业收入比重1.56%。公司正积极拓展能碳交易服务与数字化服务业务，以“管理平台+服务+科技产品”挖掘增量市场，构建多方共赢的合作生态。

虚拟电厂业务竞争优势：

1. 牌照与资质先发优势：已取得广东、广西、广州首批虚拟电厂运营商资质。
2. 资源聚合能力优势：聚合规模已超50万千瓦。
3. 场景与生态优势：布局分布式光伏聚合、公共机构楼宇柔性负荷调控等多元应用场景。
4. 技术与数据优势：依托自主研发的“启成”综合能源数字化平台，推进“AI+虚拟电厂”科技项目。

佛山禅城全国首个公共机构虚拟电厂标杆项目盈利模式：

1. 电力市场协同收益：参与各类电力市场业务，挖掘负荷调节价值。
2. 辅助服务分成收益：通过虚拟电厂调峰调频及其他辅助服务获得市场化补贴。
3. 综合能源服务收益：实施节能诊断、能效提升改造等，分享节能效益。

成本端压力及毛利率稳定措施： 上半年整体成本可控，主要通过优化管理界面、加强预算管理、完善市场化薪酬管理体系等措施稳定项目毛利率。

应收账款增长及可再生能源电价补贴情况： 应收账款净额较年初增长，主要原因是营业收入增长和应收可再生能源补贴款占比较高。受全国可再生能源发电补贴自查核查工作影响，补贴拨付速度和比例存在不确定性。

现金流改善： 经营活动现金流净额同比提升近20%，主要来自节能降碳业务、智慧能源业务、节能服务业务板块回款提升。后续将加强市场研判，优化服务模式，加强应收账款管理，保障现金流稳定。

智慧绿电项目处置： 相关项目资产和股权挂牌转让工作正有序推进，预计可回笼部分流动资金，优化资产结构。具体处置回款和对利润的影响以交易最终成交结果为准。

与能源产业股东协同： 公司高度重视与股东协同合作，在加强产业协同与保障股东利益的前提下，积极挖掘业务合作机会。

轻资产节能服务模式挑战： 面临双碳战略深化、市场竞争加剧等挑战。公司将持续做强做优做大核心业务，找准找好增量业务，建立起“成熟业务、增量业务、新赛道业务”梯次发展的业务格局。

算电协同业务布局： 主要围绕数字基础设施投资、建设及服务开展业务布局与探索，包括老旧数据中心机房节能改造投资、集中算力基础设施底座投资、数据中心虚拟电厂运营服务、算力中心电气系统集成设计及机电建设工程服务。未来将持续紧跟政策与行业趋势，择需适时通过业务合作、股权合作等方式加强与算力领域的优质企业协同发展。

2026年中期利润分配预案： 以公司总股本3,787,878,787股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.23元（含税），预计现金分红总额8,712.12万元，不送红股，不以公积金转增股本。具体实施时间以公司后续公告为准。