南网能源机构调研纪要

公司2026年上半年整体经营情况

公司2026年上半年整体经营呈现稳中有进的发展态势，核心财务指标均实现同比增长。营业收入17.39亿元，同比增长8.48%；归属于上市公司股东的净利润2.27亿元，同比增长5.97%；经营活动产生的现金流量净额6.43亿元，同比增长19.94%，现金流状况持续改善。收入和利润增长的主要原因包括：

• 节能降碳业务：新增节能服务面积82.8万平方米，中标佛山市禅城区全国首个公共机构虚拟电厂标杆项目，收入4.47亿元，同比增长1.19%，毛利率同比上升1.32个百分点。
• 智慧能源业务：受益于2025年投产的智慧绿电能源站项目收益持续释放以及供冷热项目提质增效，收入9.82亿元，同比增长7.73%，毛利率同比上升1个百分点。
• 综合资源利用业务：藤县项目和赤水项目自启机运营发电以来，机组运行状态较好，发电量同比增长，带动营业收入的增长，收入同比增长16.68%。
• 节能服务收入：以高端服务拓展多元化收益渠道，能碳交易服务与数字化服务业务持续增长，营业收入同比增加265.49%。

建筑节能项目商业模式及客户类别

公司建筑节能服务主要包括既有建筑综合节能服务和新建建筑（园区）高效的供冷、供热（水）、照明等一站式综合节能服务。

• 既有建筑：通过节能改造降低客户用能成本，以节能效益回收投资并赚取利润。
• 新建建筑：通过投资并运营新建建筑高效用能系统，根据客户协商或实际使用的电量、冷量、热量、气（汽）量等回收投资获取利润。
• 服务模式：通过能源托管、项目节能效益分成、供冷/热量收费等方式获取收入。
• 客户类别：主要包括公共机构、医院、学校、通信、轨道交通等重点领域。

虚拟电厂业务进展

2026年以来，公司虚拟电厂业务取得以下进展：

• 资源聚合规模：截至2026年6月底，聚合规模已超50万千瓦，售电业务资质实现南方五省区全覆盖，取得广东、广西、广州首批虚拟电厂运营商资质。
• 标杆项目：成功中标佛山市禅城区公共机构综合能源服务项目（全国首个区域级公共机构"虚拟电厂+能源托管"一体化运营标杆项目），进入实施阶段。
• 平台协同：虚拟电厂运营平台与天合富家能源股份有限公司新能源运营平台完成系统对接调通，分布式新能源聚合运营迈入平台协同、规模发展阶段。
• 技术研发：推进"AI+虚拟电厂"等科技项目，构建多聚合主体电量分配与"源-荷-储"联合优化模型，为业务规模化拓展提供技术底座支撑。

储能业务与南网储能、南网科技的区别

• 南网储能：主要开展抽水蓄能、调峰水电和新型储能业务的开发、投资、建设、运营及相关技术服务。
• 南网科技：主要开展储能系统技术服务及相关智能设备制造。
• 公司：将储能作为节能服务一揽子解决方案中的重要组成部分，通过差异化、定制化设计推动项目落地，增强用户侧能源利用效率，为客户创造更大价值。

核心竞争力

公司核心竞争力主要体现在：

• 技术优势和项目经验：持续提升科技创新能力，深化产学研联合研发，拥有丰富的系统集成经验与行业领先的标准体系，累计拥有授权专利115项，牵头、参与编制国际、国家、行业、团体标准超59项。
• 人才队伍优势：建立了领军、拔尖、强基三级人才库，推行揭榜挂帅、专职研发+柔性组队机制，组建数字化平台技术、数字化装备专职研发团队。
• 品牌和市场影响力：在中国节能协会三大领域均获5A最高评级，多个项目获评优秀示范案例，品牌知名度和美誉度不断提升。
• 资本和信用优势：作为南方电网公司旗下专业化节能服务公司，具备良好的市场信用和低成本融资能力，注册资本约37.88亿元，净资产约79.94亿元。

新能源全电量入市政策影响

• 挑战：新能源行业中单纯投资低技术门槛项目获取收益的业务已成"红海"，项目投资收益不确定性加大，对公司的智慧绿电项目投资运营提出更高要求。公司已制定资产持有策略，明确不再新增持有光伏等智慧绿电项目，逐步实现退出。
• 机遇：新能源全电量入市催生了通过虚拟电厂聚合、以"报量报价"方式主动参与现货交易的需求，为新能源项目提升度电收益提供了新路径。公司将向多能协同与智慧运营转型，下属数字服务公司积极布局虚拟电厂业务，提供参与电力市场的技术服务与收益优化方案，将政策变革转化为公司在轻资产运营、聚合服务等方面的业务新增量。