帝欧水华机构调研纪要

公司概况与业务布局

帝欧家居集团成立于1994年，专注于高品质卫生洁具生产，产品线涵盖全卫精品。2016年上市并与欧神诺陶瓷企业合并，秉持“精于设计,享于科技”理念，致力于提供卫浴产品及空间解决方案。公司传统板块（瓷砖、洁具）持续产生正向经营现金流，为AI第二曲线布局提供稳定支撑。

传统业务与未来规划

• 经营状况：传统产业经营净现金流入，资产负债率改善，融资授信充裕。
• 未来计划：持续优化传统业务质量，探索旧改、海外出海等业务，不计划剥离瓷砖或卫浴资产。

AI第二曲线布局

• 投资数澈软件：通过水华未来完成4000万元战略投资，成为数澈软件第二大股东。水华未来子公司雅安云擎与数澈软件设立合资公司，依托GPUStack技术构建算力纳管与调度系统，面向市场提供算力云服务等业务。
• 雅安算力项目：一期机房已建成投运，千卡服务器完成组网部署，二期规划中，公司将结合业务进展有序推进投入。
• 天枢云策AIGC平台：子公司天枢云策打造“追梦坊”平台，生成广告、宣传片等视频素材，打通全流程，助力企业高效低成本产出营销内容。
• 人才引进：实施“水华青年计划”，已集聚40余人的技术团队及30余名青年人才，围绕大模型优化及智能体开发开展研究。

资金安排与风险控制

• 可转债兑付：2027年可转债即将到期，公司将科学统筹资金配置，确保主业经营平稳，资金安全稳健。
• 海外市场：设立海外BU，开拓非洲、东南亚等市场，面临政策、贸易壁垒、品牌培育等挑战。
• 以房抵债：持续推进以房抵债工作，2026年1-6月签订协议4,172.04万元，网签抵债资产原值4,054.57万元，资产管理部负责清收处置。

其他事项

• 市值管理：目前暂无增持、回购计划，后续如涉及相关事项将严格履行信息披露义务。
• 强赎安排：若触及强赎标准，公司将召开董事会审议相关议案，严格履行信息披露义务。