300209 行云科技 行云科技股份有限公司投资者关系活动记录表

这份研报主要介绍了行云科技的核心订单交付与收入确认进展。公司核心长单采用“按月交付、按月回款、逐月确认收入”模式，收入释放节奏平稳。V客户、VB和VC客户的首批交付已于8月完成并开始确认收入，VD客户的交付预计在60天内完成。与四个客户签订的160亿元算力长期订单中，由于租金结构差异，收入非平均确认：预计前三年每年租金收入约32.67亿元，后两年每年约31.02亿元。

AI算力行业正处于快速发展阶段，但竞争也日益加剧。随着AI技术的广泛应用，算力需求持续增长，但服务器供货、跨境物流、机房部署等外部因素可能影响大额订单的交付进度。收入按月确认，受客户验收和设备上线进度影响存在波动。此外，跨境贸易数字化赛道参与者增多，行业竞争进一步加剧，可能导致算力租赁服务价格波动。投资者需关注行业供需格局变化及竞争态势。

研报重点分析了行云科技的核心订单交付与收入确认进展，特别是与四个客户签订的160亿元算力长期订单的收入确认情况。报告详细介绍了公司核心长单的交付模式及收入释放节奏，包括V客户、VB和VC客户的首批交付完成情况，以及VD客户的交付预计时间。此外，报告还分析了股东情况，特别是裸树科技股份有限公司破产企业财产处置专用账户对公司的影响，包括预留偿债资源、已申报债权及关联债权人获转增股票的相关规定。

当前AI算力市场正处于快速发展期，但行业竞争激烈。随着AI技术的广泛应用，算力需求持续增长，但服务器供货、跨境物流、机房部署等外部因素可能影响大额订单的交付进度。收入按月确认，受客户验收和设备上线进度影响存在波动。此外，跨境贸易数字化赛道参与者增多，行业竞争进一步加剧，可能导致算力租赁服务价格波动。投资者需关注行业供需格局变化及竞争态势。

研报中提示了行云科技面临的主要风险，包括算力业务交付与业绩释放风险，受服务器供货、跨境物流、机房部署等外部因素影响，大额订单交付可能调整；收入按月确认，受客户验收和设备上线进度影响存在波动。此外，行业竞争与价格波动风险也不容忽视，AI算力行业竞争加剧，供需格局变化可能导致算力租赁服务价格波动；跨境贸易数字化赛道参与者增多，竞争加剧。投资者需关注这些风险因素，谨慎评估投资决策。