梦百合2026年半年度业绩说明会

公司战略调整与业务发展

2026年上半年，梦百合公司线上渠道营收同比增长42.1%，境外线上业务盈利水平显著改善，但国内线下渠道面临阶段性挑战。公司战略重心从规模扩张转向利润优先，计划下半年剥离亏损低效的直营业务。门店渠道优化将聚焦国内直营板块，对持续亏损、租售比偏低的直营门店进行结构性调整，推动资源向优质渠道集中。

欧洲业务与合规性

公司在欧洲市场（如德国）的本土化线上业务已实现从0到1的突破，以德国为核心支点，完成亚马逊、Otto平台及独立站的立体化渠道布局。控股股东倪张根先生代偿1.4亿元坏账，旨在缓解关联方经营压力，保证欧洲市场业务稳定。公司将继续强化客户开发和渠道开拓，稳步推进欧洲境外线上业务，巩固既有优势。

战略收缩与品牌心智

公司战略收缩主要针对持续亏损、租售比偏低的直营门店，将资源聚焦优质渠道和高毛利产品。2026年上半年，境内线上主营业务收入同比增长42.1%、毛利率同比增长2.61%，印证了消费者对公司品牌的认可。公司认为这一战略收缩是基于当前行业环境的必要举措，预计不会影响“MLILY梦百合”品牌在国内消费者心中的长期心智。

汇率风险与对冲策略

上半年公司汇兑损失高达8026.64万元，主要原因是人民币升值。公司已使用外汇远期进行套期保值，但并非唯一手段。下半年将继续采取自然对冲和远期结售汇等衍生品工具相结合的策略，以应对汇率波动风险。

美国工厂与供应链稳定

美国工厂因火灾导致停产，但公司已保有一定规模的备货，且正积极提升美西工厂产能，通过优化排产将原由美东工厂承接的订单逐步转移至美西工厂。此外，公司还将适时增加调货，以保障整体供应链的稳定运行。

营销投入与ROI考核

上半年销售费用同比增长14.93%至12.49亿元，显著高于营收增速，但经营活动现金流量净额同比大增119.89%至5.45亿元。公司自今年二季度起主动调整经营策略，发展重心由规模扩张转向利润优先，对优质渠道及业务维持合理投放力度，缩减低效项目投入，提升营销投入产出比。

关联方资金往来与审计监督

控股股东倪张根先生代偿1.2亿元并承诺年底前结清剩余款项，目前已累计代偿1.4亿元。公司已建立关联方回款跟踪与履约监督机制，独立董事将持续关注关联方资金往来及资产减值准备情况，督促公司管理层加强应收账款管理与回款催收，努力消除非标审计意见的影响。

智能化转型与研发投入

公司上半年研发费用6465.95万元，同比微增1.92%，发布AI-Smart3.0自适应睡眠系统，并完成26款主力智能床的AI功能升级。公司是国内较早布局智能睡眠领域的品牌，智能化战略与国家政策导向相契合。智能产品附加值高、议价能力强，随规模放量有望持续改善毛利率。独立董事将持续关注智能产品收入占比及毛利贡献。