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这份研报的核心内容是什么？
这份研报主要分析了LumentumHoldings LITE在光通信领域的业务发展，特别是围绕AI与光互连的需求、供需与定价、产能扩张、CPO/NPO进展、收发器激光器以及OCS业务等多个方面。报告指出AI发展处于极早期阶段，光互连需求持续增长，公司产能扩张计划以及各业务线的进展情况，并上调了2028财年EPS目标至$40。
光通信行业的发展趋势如何？
光通信行业正面临AI带来的巨大需求增长，特别是光互连在XPU互联中的比重不断提升。报告预测未来几年光带宽需求将持续扩大，从DCI/电信市场的基础需求，到Scale-out、Scale-up、全面光化直至Scale-in，需求量级逐级递增。CPO和NPO技术路线并行发展，市场对高功率激光器的需求也将持续增长，行业整体处于快速发展阶段。
报告中重点分析了哪些方向？
报告重点分析了LumentumHoldings LITE的多个业务方向，包括AI与光互连的需求判断、供需与定价情况、CPO/NPO技术进展、产能扩张计划、收发器激光器（EML/CW）的市场竞争与盈利能力、以及OCS业务的配比与TAM预测。此外，报告还关注了公司外置光源（ELS）业务的发展以及公司在光通信领域的全覆盖布局。
目前光通信市场的现状如何？
目前光通信市场存在明显的供需缺口，激光器、EML、CPO激光器等关键产品供不应求，预计2027年scale-out模块出货量将翻倍，2028年scale-up将带来更大需求增量。市场竞争方面，高功率激光器领域仅Coherent一家主要竞争对手，中国EML厂商市场竞争力不足。公司正通过产能扩张计划满足市场需求，并优先服务盈利性最好的客户。
研报中提示了哪些风险？
研报中提示的主要风险包括产能扩张计划中的客户认证时间不确定性，以及行业对第二供应商的需求。由于客户认证时间较长，可能影响公司产能爬坡进度。此外，高功率激光器领域目前仅Coherent一家竞争对手，若未来出现新的竞争者，可能对公司市场份额和定价能力产生影响。同时，光通信行业技术迭代较快，公司需持续保持技术领先优势。