傲农生物2026年半年度业绩说明会

上半年业绩亏损主要受生猪市场行情波动（价格低、出栏量增）和重整收益大幅减少两方面影响。公司经营层面稳步恢复，2026年上半年营业收入45.21亿元，同比增长14.25%，饲料销量、生猪出栏量和存栏量均保持同比增长。下半年经营主线为“稳字当头、持续降本”，核心目标是推动主业盈利能力实质性修复。具体计划包括：通过提高产能利用率、种猪选育改良、优化饲料配方、提升人均效率、强化生物安全等措施压降成本。不盲目新增产能，根据猪价动态调整出栏结构，承压阶段输出仔猪回笼现金流。审慎经营、严控资本开支、不再大规模新增产能，盘活存量资产，保障现金流安全。饲料业务已率先修复，上半年收入31.43亿元、同比增长19.96%，外销量97.36万吨、增长17.10%，提供稳定现金流支撑。公司坚持审慎经营，饲料、养猪业务无新建产能计划，屠宰业务采用轻资产模式扩张，食品业务有少量设备投资，后续将根据业务情况有序增加。

当前生猪行业处于周期性波动阶段，市场价格和出栏量受供需关系影响较大。行业竞争加剧，头部企业通过规模化、精细化养殖提升效率，同时加强生物安全防控。饲料业务作为稳定现金流来源，受益于养殖复苏，业绩率先修复。未来行业趋势将向标准化、智能化、绿色化方向发展，企业需持续提升核心竞争力以应对市场变化。轻资产模式在屠宰、食品等环节扩张成为趋势，有助于降低投资风险。

报告重点分析了公司上半年业绩亏损原因，主要受生猪市场行情波动和重整收益减少影响。同时，详细阐述了下半年经营主线“稳字当头、持续降本”的具体措施，包括降本增效、出栏与产能节奏管理、现金流安全保障以及业务结构优化。报告强调饲料业务已率先修复，提供稳定现金流支撑，并明确了新项目投入的审慎经营策略，如饲料、养猪业务无新建产能计划，屠宰业务采用轻资产模式扩张等。

市场对傲农生物的判断需关注其经营恢复情况和风险控制能力。公司上半年业绩虽亏损，但经营层面稳步恢复，饲料业务率先修复，下半年计划通过降本增效、优化产能节奏等措施推动主业盈利能力修复。公司坚持审慎经营，严控资本开支，保障现金流安全，避免盲目扩张。当前市场需关注生猪价格走势、行业竞争格局以及公司降本措施的实际效果。

研报提示的主要风险包括：生猪市场价格波动风险，可能导致公司养殖业务盈利能力不稳定；行业竞争加剧风险，头部企业扩张可能压缩中小型企业生存空间；重整收益大幅减少风险，影响公司整体业绩表现；降本措施效果不及预期风险，如成本控制、效率提升等计划可能面临挑战；新项目投入风险，如轻资产模式扩张效果、食品业务投资回报等存在不确定性。公司需持续加强风险管理，确保经营稳健。