煤焦早报：盘面减仓下行，10-1月差回落

走势评级

• 焦煤：震荡
• 焦炭：震荡

盘面情况

• 焦煤：截至9月9日，蒙5#主焦煤报1985元/吨，主力合约报1655元/吨，基差+445元/吨，1-5月差+90元/吨。
• 焦炭：天津港准一级焦报2120元，主力合约报2160.5元/吨，基差+229元/吨，1-5月差+55元/吨。

供给情况

• 焦煤：523家矿山开工率67.83%，314家洗煤厂产能利用率28.36%。
• 焦炭：230家独立焦企生产率64.46%，焦企开工维持低位。

需求情况

• 焦煤：230家独立焦企生产率64.46%，需求疲弱。
• 焦炭：247家钢厂产能利用率88.92%，铁水日均产量236.82万吨，铁水基本持平。

库存情况

• 焦煤：矿山精煤库存130.15万吨，洗煤厂精煤库存279.06万吨，钢厂库存734.04万吨，焦企库存807.22万吨，港口库存330万吨。
• 焦炭：焦企库存56.38万吨，钢厂库存586.19万吨，港口库存199.15万吨。

结论

• 宏观：国际方面关注美国CPI数据，美伊冲突升级，布伦特油价升破100美元/桶；国内关注8月金融数据。
• 焦煤：矿山产能利用率低位，蒙煤通关回升至近878车，港口进口煤库存持平，供给偏紧格局仍存。海运煤补缺口，澳煤进口利润难以下行。港口澳煤价格补涨，内外价差小幅回落。产地现货价格松动，口岸蒙煤上调，港口现货山西煤上行，澳煤下行，进口利润走高。盘面震荡下行，持仓下降，10-1月差回落至-45，关注产地现货价格及蒙煤通关量变化。交易所监管风险减小，若后续大幅上涨需注意监管动作。短期宽幅震荡，波动放大，建议观望，待回调逢低多。
• 焦炭：供需双弱，焦企亏损，价格跟随焦煤波动。部分钢厂接受第五轮提涨，成本传导链条仍在运行，下游需求收缩暂时无法对冲供给减量。

策略建议

• 观望。

风险提示

• 煤矿安全事故（上行风险）、地缘冲突升级（下行风险）。