抱拳 抱拳 玫瑰 20260909- 长江军工 观点更新

该研报指出板块在半年报后整体形成反弹趋势性行情，受军贸、十五五规划、航展、人事等事件催化，带来向上拐点。报告重点分析了“金赛道”商飞商发、主机厂（军贸）、红外、军转民AI、商业航天等细分赛道的投资机会。

报告认为军工行业在当前环境下呈现向上拐点，主要受大国博弈、确定性催化、位置底部等多重因素支撑。特别是商飞商发、军贸订单、红外需求、军转民AI及商业航天等领域存在结构性机会，这些赛道的景气度有望在后续持续提升。

研报重点关注了五大投资方向：一是“金赛道”商飞商发，推荐逻辑基于大国博弈、确定性催化和位置底部；二是主机厂（军贸），核心资产走势强于指数且估值处于历史低位；三是红外领域，需求景气度高且扩产落地或带来业绩超预期；四是军转民AI，看好昇腾950牵引连接器、石英电子布及超级电容的应用前景；五是商业航天，期待后续XW招标推动行业进入景气投资新阶段。

当前军工市场整体呈现反弹趋势，板块受多重事件催化进入向上拐点。从估值角度看，部分核心资产按PB计算处于历史低估区域，具备安全边际。同时，军贸订单在印巴冲突后逐步落地，红外、AI等领域需求持续释放，为市场带来积极信号。但需关注行业竞争格局和外部环境变化。

报告提示需关注军工行业政策变动风险，如军贸订单落地不及预期、技术路线调整等因素可能影响板块表现。此外，部分细分赛道如红外、AI等领域存在技术迭代快、市场竞争加剧的风险，投资者需结合自身风险偏好进行配置。同时，宏观经济波动也可能对军工企业业绩产生一定影响。