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这份研报的核心内容是什么？
这份研报的核心内容是广发证券对航发产业的持续看好，特别是大飞机国产化带来的周期机遇。报告重点推荐航发科技，并对其未来收入和利润进行了详细测算。航发科技预计2026年收入规划为45.53亿元，展望十五五末期主业收入可达30亿元，按3倍市销率对应90亿元估值；外贸业务（含燃机）预计20亿元，净利率15%对应3亿元利润，按20倍市盈率看60亿元估值；商发业务预计40-50亿元，净利率10%对应5亿元利润，看150亿元估值，合计300亿元。此外，报告还分析了航发动力的燃机需求景气向上和商发增量空间，预计其未来五年合计市值看2000亿元以上。
航发产业未来的发展趋势如何？
航发产业未来发展趋势向好，主要得益于大飞机国产化进程加速和全球航空需求复苏。报告指出，十五五期间商发业务收入预计可达100-150亿元，净利率10%对应10-15亿元利润；燃机业务收入预计50-100亿元，净利率20%对应15亿元利润，合计增量约30亿元。这表明航发产业链上下游企业将迎来重要发展机遇，尤其是核心零部件供应商和系统集成商。同时，外贸业务也值得关注，包含燃机在内的外贸业务预计可达20亿元，净利率15%对应3亿元利润，显示出国际市场拓展潜力。
研报主要分析了哪些方向？
研报主要分析了航发科技和航发动力的两个核心方向。对于航发科技，报告重点测算其未来收入和利润空间，包括主业、外贸和商发三个板块的详细预测。具体而言，航发科技2026年收入规划为45.53亿元，十五五末期主业收入预计30亿元，外贸业务预计20亿元，商发业务预计40-50亿元，合计收入预计300亿元。对于航发动力，报告则关注其燃机需求景气度和商发增量空间，预计其未来五年合计市值看2000亿元以上。此外，报告还对比了两个公司的市销率、市盈率等估值指标，为投资者提供了全面的参考。
当前航发产业的市场现状如何？
当前航发产业市场现状呈现景气向上态势，主要表现为大飞机国产化进程加速和全球航空需求复苏。报告指出，航发科技和航发动力等核心企业均展现出强劲的增长潜力。具体来看，航发科技预计2026年收入可达45.53亿元，十五五末期主业收入预计30亿元，外贸业务预计20亿元，商发业务预计40-50亿元，合计收入预计300亿元。航发动力则受益于燃机需求景气度提升和商发增量空间，预计未来五年合计市值看2000亿元以上。这些数据表明，航发产业链上下游企业正迎来重要发展机遇，市场整体处于上升通道。
研报提示了哪些风险？
研报提示了航发产业相关的几项风险。首先，大飞机国产化进程存在不确定性，虽然政策支持力度较大，但技术突破和产业链协同仍需时间，可能影响部分企业的业绩兑现。其次，全球航空需求受宏观经济波动影响较大，若经济下行压力加大，航空需求可能放缓，进而影响航发企业收入增长。此外，燃机业务面临国际竞争加剧的风险，国内燃机企业需在技术、成本等方面持续提升竞争力。最后，外贸业务可能受到地缘政治等因素影响，需关注国际市场变化。这些风险因素投资者需予以关注。