中石科技大涨更新 光模块vc板 液冷tim2材料双buff加持 vc板市场空间彻底打开

研报指出中石科技光模块vc均热板业务预计明年收入达55亿元，净利率10%，利润约5.5-6亿元。800G光模块开始采用锌合金外壳叠加VC片及导热凝胶，单套价值量约60-70元；一体化VC方案单套价值量约90-100元，较传统方案提升约20%-30%。石墨烯在800G光模块内部未使用，但在1.6T光模块中可能应用，纯TIM2材料单价50-60元，加壳体约100多元。

光模块vc板市场因800G及以上速率需求增长，价值量提升明显。液冷TIM2材料作为新型散热方案，应用范围从光模块扩展至GPU/CPU，每层价格80-150元，未来npo/cpo需求将更大，市场空间广阔。中石科技有望成为液冷TIM2材料龙头，从光模块到高端芯片散热均有布局，500e项目是重要起点。

研报重点分析了中石科技在光模块vc均热板和液冷TIM2材料两大业务板块的竞争优势与发展潜力。vc均热板业务受益于800G及以上光模块需求，单套价值量提升，明年收入预计达55亿元。液冷TIM2材料业务市场空间巨大，公司有望成为行业龙头，从光模块到GPU/CPU均有应用前景。

光模块vc板市场因800G及以上速率需求增长，价值量显著提升。传统方案价值量约60-70元/套，一体化方案价值量约90-100元/套，较传统方案提升约20%-30%。中石科技在vc均热板业务中占据重要份额，预计明年收入达55亿元，利润约5.5-6亿元。市场竞争格局中，coherent和旭创是主要客户，中石科技份额有望提升。

研报未明确指出具体风险提示，但行业竞争加剧可能影响市场份额和盈利能力。光模块和散热材料行业技术迭代快，新进入者可能带来竞争压力。此外，原材料价格波动和供应链稳定性也是潜在风险因素，需持续关注市场动态和技术发展趋势。