002367 康力电梯 002367康力电梯投资者关系管理信息20260904

后市场进展与趋势
公司在后市场（更新-改造-维保）方向明确，重构服务团队并优化流程，深化轨道交通等优势领域合作，重点开拓战略客户，提升收费维保台量及改造收入。过去两年维保台量与后服务收入稳健增长，推动盈利结构优化。未来将持续推进旧梯换新与改造，把握后市场增量机会。

海外业务与产品商业化
海外业务覆盖约100+国家和地区，2026年上半年营收占比11.77%，毛利率因竞争加剧及汇率因素下滑至31.62%。新一代智能群控产品已发布，绿色节能技术储备系统化，但应用依赖客户需求。高端市场突破需系统性工程，详情见定期报告。

应收账款与坏账风险
半年末应收款12.73亿元（占资产近20%），前五大客户欠款5.05亿元。出险房企等信用风险客户已计提坏账准备，公司通过催收、以房抵债等方式降低损失。客户结构中民企占比相对更高，国央企亦占一定比例。

客户结构调整与非地产订单
地产客户依赖持续减弱，公司优化渠道布局，加大旧梯换新、轨道交通、文旅景区等细分市场投入并取得成效。非地产订单占比目标未明确，但已提升各类型项目参与度。

现金流问题与改善措施
2026年上半年销售收现18.62亿元（同比下降），购买商品支付现金上升，导致经营活动现金流净额转负。下滑主因是下游资金面紧张、回款放缓。后续将加强应收账款管理、清收逾期款项，并把握后服务市场增量机会改善现金流，恢复时间取决于下游回款及订单质量。

订单统计差异解释
成都轨道交通多个项目中标总额20.48亿元未纳入半年报有效订单，因设备处于免保阶段，运维尚未收到定金。订单执行情况详见年报P54页。

并购与第二增长曲线
公司近20亿元现金储备，合规运用市值管理工具探索适配机会。已通过子公司及基金多线布局投资，以寻找商业机会，但未明确宣布并购计划。

投资者关系与估值问题
公司重视投资者沟通，调研活动合规开展。股价低迷可能间接影响客户采购信心，但公司更关注经营业绩与核心竞争力提升。市值受行业趋势、投资者偏好等多因素影响，公司平衡短期波动与长期价值。

对比快意电梯的估值差异
公司营收、资产、盈利优于快意电梯，但PE、PB及总市值显著偏低。市场可能存在顾虑，公司计划通过深耕主业、加强机构沟通、优化业务叙事等方式修复估值，未明确提及回购或分红。