东方商社28讲：教育行业需求韧性供给改善AI赋能

东方商社二十八讲教育行业需求韧性供给改善AI赋能

AI总结内容

• 整个教育行业的需求端韧性非常强，主要源于AI变革浪潮下学生和在职人员对自身提升的付费意愿强。
• 教育板块需求端分为升学需求和提升就业竞争力需求，两者付费意愿均较强。
• 供给端，2024年是教育行业头部集中的元年，人口下滑对头部公司影响较小，反而促进其全国性布局和市场份额提升。

音频原文（转写）

• 本次会议为东方证券闭门会议，交流内容仅供参考，不得泄露或外发。
• 整个内需端，尤其是出行链方面数据疲软，但教育行业需求端韧性非常强。
• 教育板块反弹核心逻辑有三点：
  1. 需求端韧性：升学需求和提升就业竞争力需求付费意愿强，踩对了AI变革浪潮。
  2. 供给端改善：2024年是头部集中的元年，人口下滑趋势下，头部公司通过全国性布局和资源重新侧重，市场份额逆势提升。
  3. AI教育落地：AI教育是国内AI技术落地较可行的细分方向，多邻国案例表明其提升参培率和付费意愿的效果显著。
• 教育板块上涨核心在于市场风格切换下与当前市场风格适配度高，受人口叙事和AI叙事影响深度回调，筹码结构干净。
• 2024年是教育板块供需双维共振的关键年份，看好头部公司投资价值。

五、风险与关注

1. 人口下滑对教育需求的影响将逐步显现，需跟踪后续数据。
2. AI教育落地进度不及预期，可能影响相关标的估值。
3. 教培行业监管政策若有调整，或影响板块供需格局。

研究结论

• 核心推荐：高中学科培训赛道逻辑最好，学大教育为首选标的；关注IT培训赛道传智教育；行动教育和中国东方教育可保持动态关注；K12相关教培机构短期需兼顾人口趋势和牌照新增趋势。
• 关键数据：中国人口见顶高峰期在2016-2017年，小学生在校生人数达峰期在2027-2028年，初中和高中分别再往后推4年和3年。
• 投资逻辑：教育板块供需双重逻辑改善，头部公司受益于全国性布局和资源重新侧重，市场份额逆势提升。