长江电子：液态金属行业五问五答

液态金属行业五问五答

一、核心要点

1. 液态金属特性与应用：液态金属为非晶合金，具备高强度、高弹性、耐磨耐腐蚀等特性，主要应用于消费电子折叠屏铰链转轴。此前多应用于华为等高端安卓机型，未来苹果折叠屏应用将催化行业迎来拐点。
2. 折叠屏铰链迭代：折叠屏铰链正从U型、球棒型迭代至水滴型，需兼顾结构强度、尺寸精度与使用寿命，推动新材料应用。水滴型铰链零部件数量远多于传统U型。
3. 市场规模与增长：2022年全球液态金属市场规模不足1亿美元，2024年相关龙头公司收入仅1亿多。未来随折叠屏渗透，市场有望从数十亿美元向百亿级突破。

二、投资线索

1. 核心变量：折叠屏高端机型（尤其是苹果机型）对液态金属转轴的渗透程度是行业核心变量。
2. 市场空间拓展：液态金属在折叠电脑、平板等非手机场景的应用将进一步打开市场空间。

三、风险与关注

1. 技术迭代风险：3D打印、MIM等技术可用于液态金属转轴生产，存在替代可能。
2. 成本风险：液态金属成本高于MIM工艺，可能影响厂商应用意愿。
3. 供应链风险：当前全球液态金属玩家较少，客户或要求分散独供风险。

四、液态金属介绍

• 定义：液态金属本质上是非晶合金，与传统金属的周期性原子排列不同，其原子排列不规则，更像玻璃胎结构。
• 特性：高强度、高硬度、高弹性，耐磨耐腐蚀。
• 加工流程：原材料（锆基铜、铝等）真空熔炼形成母合金，再通过压铸、切割、CNC、表面处理等环节加工成型。
• 应用领域：航空航天、电力电子、消费电子、医疗、体育用品等。消费电子应用包括SIM卡卡托、手环表壳、USB接口、光学镜头支架等。

五、折叠屏铰链结构

• 结构演进：从U型迭代至水滴型，兼顾结构强度、尺寸精度与使用寿命。
• 水滴型铰链：通过扩大屏幕弯折半径分散折叠应力，实现无缝或减少折痕，实现多角度悬停。
• 零部件数量：水滴型铰链零部件数量远多于传统U型（如OPPO Find N的水滴型铰链零部件数量为136个，U型为60个）。

六、液态金属在折叠屏中的应用

• 主要应用：折叠屏铰链内部的龙骨或转轴，需兼顾长度和耐磨性。
• 现有应用案例：华为Mate X2外轴采用液态金属，内轴采用MIM；华为折叠电脑也采用液态金属转轴。
• 材料路线差异：各家铰链结构设计趋同（水滴型），但材料路线不同，存在多种新型材料测试。

七、加工工艺对比

• 常用工艺：MIM、CNC冲压、液态金属压铸等，通常多工艺并行。
• MIM工艺：适合大批量生产，精度高，原材料利用率高，但适用于小件。
• 液态金属工艺：压铸成型，供应链短，核心在于压铸成型环节的过