上调目标价至23.3港元，维持“买入”评级

交银国际发布研报，将蒙牛乳业目标价从21.51港元上调至23.3港元，对应17倍2026年预测市盈率，并维持“买入”评级。报告指出蒙牛乳业上半年收入同比增长7.8%，快于年初指引，核心业务在乳制品需求企稳、原奶供需改善背景下逐步复苏，品类结构优化及经营效率提升有望提升增长质量。

乳制品行业正经历需求逐步企稳的阶段，原奶供需关系有所改善，为行业复苏提供基础。品类结构优化成为重要方向，高端及功能性产品占比提升，同时企业通过提升经营效率，降低成本，增强市场竞争力，这些因素共同推动行业向高质量增长转型。

研报重点分析了蒙牛乳业的核心业务复苏情况，指出其在乳制品需求企稳和原奶供需改善背景下的表现。此外，报告关注了公司品类结构优化及经营效率改善的举措，认为这些因素将有助于提升公司长期增长质量。同时，报告上调目标价并维持“买入”评级，反映了对其未来发展的积极预期。

当前乳制品市场呈现需求逐步企稳的态势，消费者对乳制品的品质和健康价值要求提高，推动市场向高端化、多元化方向发展。原奶供应方面，供需关系正在改善，但价格波动仍需关注。企业通过产品创新和效率提升来应对市场变化，整体行业处于复苏和转型升级的关键时期。

研报虽维持“买入”评级，但也提示了相关风险。乳制品行业受宏观经济波动、原材料价格（如原奶）波动等因素影响较大，市场需求变化也可能带来不确定性。此外，行业竞争激烈，新进入者及替代品可能对现有企业市场份额构成挑战。企业需持续关注成本控制和产品创新，以应对潜在的市场风险。