软商品早报：郑糖1月合约上方压力关注10日均线，下方支撑6330

软商品早报 报告日期：2017年11月21日 郑糖1月合约上方压力关注10日均线，下方支撑6330 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：李若兰】 TEL：（86571）87219375 E-mail：452549004@qq.com QQ：452549004 今日要闻： 截至11月17日乌克兰已经从2017年收割的糖用甜菜中生产白糖150万吨 2017年11月18日，广西又有一家糖厂开榨 USDA:截至2017年11月19日当周，美国棉花收割率为74% 近期安徽省主产棉区整体疲软 外盘表现： ICE原糖期货周一下跌逾2%，因周五发布的数据显示投机客减持空头头寸幅度大于预期，降低了未来出现更多空头回补的可能性 ICE期棉合约周一跳升逾2%，因技术性买盘和棉纺厂锁定价格 操作建议： 原糖大幅下跌。广西糖厂开榨三家，同比去年减少5家，预计12月上旬将进入开榨高峰期。由于开榨推迟，新糖压力向后转移，新年度初期食糖压力则相对减弱，预计新糖大量上市前，郑糖仍有炒作空间。目前市场新糖以甜菜糖为主，甜菜糖流动性不如甘蔗糖，若大量生成仓单将有实质性压力，关注后续主力合约移仓进度以及仓单情况。从目前持仓情况看，多头逐步移仓至5月合约且持仓有所增加，在时间仍有利的情况下，不易过度看空。郑糖1月合约上方压力关注10日均线，下方支撑6330，震荡为主，建议日内短线操作为主。 美棉大幅上涨。籽棉采摘接近尾声，新棉集中上市，部分地区销售不佳，主要由于下游纺企备货充足。在供应充足暂无炒作热点的情况下，下游旺季结束，且近期国产纱承受进口纱冲击，纱厂利润下降，需求端支撑偏弱，整体棉价偏弱。另外，本年度轮入暂不启动，明年抛储将继续进行，预计明年抛储后，库存将降至250万吨上下。郑棉暂无上涨动能，但基差依然较高，下方空间亦有限，关注14900元/吨的支撑位，建议短线操作为主。 一、新闻信息： 1、据外电11月20日消息，Ukrtsukor制糖协会周一表示，截至11月17日，乌克兰已经从2017年收割的糖用甜菜中生产白糖150万吨，该数量满足了所有乌克兰国内需求。Ukrtsukor称今年有46家糖厂参与加工甜菜，总产量将达到200万吨。协会在一份声明中称，乌克兰今年有能力出口约46万吨白糖。乌克兰每年消费约150万吨糖，去年从甜菜中生产白糖200万吨。在苏联时代，该国每年大约生产500万吨白糖，但由于缺乏出口市场而大幅削减产量。 2、据悉，2017年11月18日，广西又有一家糖厂开榨：横县东糖糖业有限公司--石塘糖厂。这样，截止目前，广西2017/18榨季开榨糖厂家数为3家，同比减少5家；已开榨糖厂的日榨产能约为2.2万吨，同比减少约3万吨。另据了解，受近日降雨、降温的影响，广西部分糖厂推迟了开机生产的时间，而广西糖厂首轮开榨高峰期预计将在12月上旬，具体还要看广西的实际开榨情况。 3、据道琼斯11月20日消息，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2017年11月19日当周，美国棉花收割率为74%，之前一周为64%，去年同期为66%，五年均值为72%。 4、据中国棉花网通讯员反馈，近期安徽省主产棉区整体疲软，籽棉、棉籽、皮棉价格全都呈现走低趋势，入市棉企减少，籽棉收购数量下降。据了解，近期该县大小棉企最高籽棉收购价格已从最高时3.50元/斤下跌至3.30元/斤左右，跌幅达6%；毛棉籽价格由高峰时的1.05元/斤下跌至当前0.93元/斤，跌幅超10%；皮棉销售价格在14300-14800元/吨，较前期也有200元/吨左右回落。价格整体下滑、皮棉销售困难，棉企皮棉库存增加，收购信心受挫，不少小厂停收。目前该县只有2家400型大厂和个别小厂仍在坚持收购，但在当地棉农对籽棉价格期望值过高，都有惜售心里影响下只是小量收购。棉企籽棉日收购量下降，收购总量也不高，只有一家大厂接近400万斤，2家接近300万斤。棉企销售出的皮棉只占加工量的40%，库存皮棉最多已达300余吨。 二、外盘简述： ICE原糖期货周一下跌逾2%，从前一交易日触及的五个半月高位回落，因周五发布的数据显示投机客减持空头头寸幅度大于预期，降低了未来出现更多空头回补的可能性。3月原糖期货收跌0.39美分，或2.5%，报每磅14.98美分。3月白糖期货收跌5美元，或1.3%，报每吨388.80美元。 ICE期棉合约周一跳升逾2%，因技术性买盘和棉纺厂锁定价格。3月期棉合约收高1.5美分，或2.16%，报每磅70.85美分，交易区间为69.41-70.92美分，后者为9月12日以来最高。 三、进口成本折算及国内现货价格： 图1 进口糖价格换算 巴西（配额内） 泰国（配额内） 巴西（配额外） 泰国（配额外） 原糖精炼含税价格（元/吨） 4022 4022 6507 6507 涨跌（元/吨） 0 0 0 0 数据来源：浙商期货研究中心 云南昆明报价6260-6320元/吨；大理报价6210-6220元/吨，报价持稳；祥云报价6210元/吨，报价持稳。 南宁中间商报价6400元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团报价6380-6500（新糖）元/吨，报价调整。 柳州中间商报价6400元/吨，报价持稳，成交一般。柳州集团报价6390-6400元/吨，报价持稳。 湛江中间商广东糖报价6350-6450元/吨，报价持稳，另有6600元/吨的好糖，报价持稳，成交一般偏淡。 乌鲁木齐新疆糖6350-6450元/吨，价格持稳，成交一般。（广西糖网采编） 图2： 白糖基差 数据来源：浙商期货研究中心 图3： 棉花基差 数据来源：浙商期货研究中心 四、国内持仓变化： 图表4： 白糖持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 图表5： 棉花持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 附录： 图表1 ICE原糖市场基金净持仓变化 数据来源：浙商期货研究中心 图表2 ICE棉花市场基金净持仓变化 数据来源：浙商期货研究中心 浙商期货研究团队 研究中心经理 徐文杰 电话：+86 571 87219375 xwj@cnzsqh.com 金融团队： 沈文卓 主 管 电话：+86 571 87215357 swz@cnzsqh.com 国债期货： 电话：+86 571 87215357 郑弘 zhengh@cnzsqh.com 股指期货： 电话：+86 571 87215357 王俊啟 金辉 wjqi@cnzsqh.com jinh@cnzsqh.com 宏观团队： 电话：+86 571 87215357 朱尔立 zhuerl@cnzsqh.com 工业品团队： 徐 涛 副经理 电话：+86 571 87213861 xutao@cnzsqh.com 能化团队： 电话：+86 571 87213861 吴铭（副经理） 汪文林 张达 wuming@cnzsqh.com wangwl@cnzsqh.com zhangd@cnzsqh.com 沈潇霞 朱展天 shengxx@cnzsqh.com zhuzt@cnzsqh.com 黑色团队： 电话：+86 571 87213861 王楠（主管） 程炳鸿 wangn@cnzsqh.com chengbh@cnzsqh.com 金属团队： 电话：+86 571 87215357 陈之奇 蒋欣彬 卢逸尘 chzq@cnzsqh.com jiangxb@cnzsqh.com luyc@cnzsqh.com 农产品团队： 吴 凌 副经理 电话：+86 571 87219375 wuling@cnzsqh.com 彭亚勇 李若兰 潘湉湉 pengyayong@cnzsqh.com lirl@cnzsqh.com ptt@cnzsqh.com 倪筱玮 nxw@cnzsqh.com 量化及衍生品团队： 电话：+86 571 87219375 王文科 陈鹏 蓝旻（主管） wangwk@cnzsqh.com chengp@cnzsqh.com lanm@cnzsqh.com 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。