林洋能源 20260830 导读

核心观点与关键数据

公司业绩概览
羚羊能源2026年上半年实现营收和净利润显著增长，智能、新能源、储能业务表现突出。海外市场手持订单近10亿元，同比增长近30%，并拓展东南亚、中东市场，计划进入非洲和南亚。储能板块收入达6.447亿元，同比增长212.40%，毛利率约13.36%。国内市场储备独立储能项目超15GWh，海外业务在欧洲市场快速增长。

未来战略与分红
公司提出重点发展智能电网全球化、新能源产业高效化与国际化，加速原网核储、算力协同等新业态落地。宣布中期分红，每股派发现金红利0.106元，总计约2.14亿元。面对行业挑战，公司将聚焦核心主业，注重经营质量，保障现金流，控制风险，维护股东利益。

业务板块分析

智能板块与储能业务

• 智能板块海外订单预计复合增长率维持20%左右，国内市场开拓蒙西电网与非电市场。
• 储能业务全年出货规划约4GWh，收入预计20-25亿元，海外出货达1GWh，毛利率下半年将提升至17%-20%。
• 国内储能装机量下半年将大幅增长，全球市场从爆发性增长转向稳健增长，强调高质量应用场景和投资价值。

储能毛利率及装机量预测

• 上半年毛利率偏低主要受国内项目影响，下半年及全年毛利率预计回升至17%-20%，长期目标22%-25%。
• 国内储能装机量上半年低于预期，下半年因项目并网及政策影响大幅增长。全球增速加快，中国占比下滑。

新能源项目开发与规划

• 上半年完成400兆瓦海上光伏项目BT出表，安徽新增近500兆瓦风和光指标，未来滚动开发计划持续推进。
• 公司将长期持有部分项目，推进新能源业务发展，拓展长三角区域分布式工商业、零碳园区等新场景。

电价趋势与收益率要求

• 全国市场电价分化严重，自持电站因区域选址和电力交易策略优势，电价相对稳定。
• 新能源项目收益率要求暂定支持部分，以基地项目为主，计划在新疆和长三角区域加大分布式开发，目标今年100兆瓦，明年200兆瓦。

海外市场与成本控制

海外订单分布与毛利率提升策略

• 海外订单主要分布在欧洲、澳洲、中东、亚太及非洲市场，海外毛利率约25%-26%，国内低于30%。
• 提升策略包括优选高毛利产品、原材料锁价、技术降本及智能工厂效率提升。

海外储能市场策略

• 欧洲市场以波兰为中心，拓展立陶宛、北欧等地，东南亚以印尼为运营中心。
• 聚焦电网侧和工商业储能，通过战略性备料获取供应链成本优势，与投资商建立长期合作。

融资与分红规划

智能电表业务与融资需求

• 国内电网电表招标量可能下降，公司业务规划与现金储备充足，暂无融资计划。
• 未来市场认可度提升或储能项目开发可能改变此状况。

资本开支与分红

• 公司已考虑新能源和储能电站资本开支，计划实施定分红政策回馈投资者。
• 分红后负债率和现金储备满足现有业务需求，暂无额外融资计划，但未来可能因业务拓展存在融资需求。