杰创智能 20260830 导读

2026年08月30日20:45 关键词 算力 国产 订单 交付 采购 毛利率 租赁 工厂 客户 收入 设备 合作 天数 平头哥 集群 测试 溢价 风险 资产郑州 全文摘要 公司下半年将聚焦两大战略：首先，加速订单交付与设备采购，预计第三季度资产增加显著，四季度加大交付力度，促进结算落地。其次，深化与大厂合作，把握国产算力机遇，尤其在郑州通用工厂项目中，通过建设小集群优化商业模式，目标毛利率提升至61%以上，固巩AI硬件及行业应用市场地位，计划两年内转型为国内领先AI硬件企业。此外，详细讨论了140亿元采购计划进展、国产算力服务毛利率对比，以及未来国产算力集群扩展，展现了公司对国产算力投资的信心及应对市场需求和挑战的策略调整。 章节速览 l00:00公司下半年业务加速与转型计划 对话围绕公司下半年业务加速交付、国产算力销售机会、通用工厂商业模式优化等关键点展开，预计三季度资产增加量将超过前两季度总和，郑州通用工厂项目预计九月建成小集群，毛利率有望达到50%以上，公司正步转型为国内稳AI硬件及行业应用领域的领先企业。 l02:36公司采购订单交付进展与预期 对话围绕公司140亿采购订单的交付进度展开，年初40亿采购对应订单已交付过半，剩余部分正与客户协商涨价，预计本月完成谈判。100亿采购订单对应金额增至170亿，上月签约本月已有10%到货，预计7至9个月内可完成交付，当前到货情况定，虽有波动但整体顺利。稳 l06:26国产算力服务的发展与市场分析 对话围绕国产算力服务展开，强调了4.6亿订单的交付周期与收入确认节奏，分析了国产算力服务的毛利率及与海外算力的对比。指出国产算力服务毛利率约30%，净利润率5-10%，主要因研发与定制化投入。服务模式偏定制化，针对央企客户，用于环境预测等大模型计算，展现出行业壁垒与发展潜力。 l10:05国产算力卡合作与市场布局规划 对话围绕国产算力卡的合作与市场布局展开，提及平头哥等大厂订单及国产高端算力卡的市场前景。计划明年一半业务采用国产大卡转租，以确保资产保值，同时谨慎评估国产卡的残值问题。 l12:53公司明年算力投资规划与交付节奏 针对线上提问，公司明确表示明年算力投资规模将不低于今年的140亿，预计达到150到200亿，资金来源包括定增、股东借款和信贷。其中，150亿将用于算力租赁，50亿用于发展如托管工厂等新业务，后者因利润率高和开口合同特性，投入相对较低。公司强调今年已实际投入并产生收入，客户质量良好，预计上半年报表资产端将有明显增长。 l15:10算力租赁业务货源与技术路线探索 对话讨论了算力租赁业务中货源准备情况，包括上半年交付及后续订单进展，提及海外卡选择策略及新型GPU芯片测试，强调了性价比与资产安全的重要性，展望未来供需关系缓解与产品降价趋势。 l18:55算力租赁与Token工厂模式收益对比及工厂选址讨论 会议讨论了除郑州外，杭州和广州作为Token工厂的选址情况，以及Token工厂模式相较于传统算力租赁的高收益特点。在40%-60%的使用率下，Token工厂模式的年收入可达10亿，净利润率高达40%，远超算力租赁模式。会议还提到了海外美股公司如nebs的双业务结构，强调了Token工厂模式的高利润率。最后，会议表达了对公司的美好祝愿，并期待后续业绩表现。 问答回顾 发言人 问：在下半年，公司有哪些具体计划来实现订单交付的加速？ 发言人答：下半年公司将采取以下措施：首先，加速在手订单的交付，预计三季度资产增加量将超过一二季度总和，四季度会更多，并通过加强交互确保店内涉案结算的落地。其次，围绕“长青云”和国产战略机会，与大厂紧密合作，获取先进的销售机会，如科东项目等。最后，重点拓展通用工厂在郑州的标杆成本工程，目标是在九月建成首个小集群，并调整商业模式以实现收入，预计该业务毛利率可达到60%以上，从而提升整体利润空间和行业门槛。 发言人 问：关于公司近期的采购与交付进度，赵总能否分享一下合规范围内的信息？ 发言人答：年初签订的40亿采购对应的50多亿订单，目前交付已超过一半，剩余部分预计两个月内完成合同谈判并落地。另外，最近签订的100亿采购订单涉及设备采购，上个月已签并到货约10%，整体交付预计在半年到9个月内完成，乐观情况下可能只需要半年。 发言人 问：公司明年在算力上的KPI有新的指引吗？具体的交付节奏是如何呢？ 发言人答：首先，今年的KPI还未花完，公司目前的重点是尽快拿卡并完成投资，预计上半年能见到报表资产端的增长。明年在KPI上的投入不会低于今年，计划投资额在150到200亿之间，资金来源包括定增增发获得的资金、股东借款及信贷资金。其中，约150亿将用于算力租赁业务，另外50亿用于发展托管工厂等新业务。 发言人 问：后续大规模集群是否已锁定足够货源？具体在探索哪些替代技术路线？客户接受度如何？发言人答：关于货源备货情况，上半年已交付的部分基本完成交付，约40亿加了20多亿，剩余十多亿的货还在陆续到货，新签的一百多亿订单目前只到货了10%，接下来六个月到九个月内会陆续全部到齐。在探索替代技术路线方面，公司在选择租赁物时会优先考海外卡，并在海外卡中挑选性价比高、溢价合理虑的机型，如英伟达的部分产品虽然热门但溢价较高，而有些B系列的产品也较难获取。此外，还有像AND、openI等新型GPU芯片，公司会与客户一起进行测试和探讨。目前测试的机型性能并不逊色于主流高端机型，价格却只有其3分之1或2分之1，具有很高的性价比。对于算力租赁业务来说，这是一个长周期的领域，通常签订5年以上的合同，因此从资产安全角度出发，公司希望在未来几年供需关系缓解、新一代产品出现时，能够以合理价格购入机器，避免遭遇减值问题。 发言人 问：在除郑州之外，是否还有确定其他脱困工厂落地城市，以及在合作方托管工厂模式下单批算力年收入是否高于传统算力租赁贸易，如果高于的话幅度是多少？ 发言人答：除郑州外，目前我们在杭州和广州选地，杭州在余杭区，广州在黄埔区选址机房。由于郑州有现成的机房，通过合作方式获取成本较低，所以没有自建。我们在杭州和广州规划的建设规模是20到50兆瓦，能够满足一个推理集群或终端推理集群的需求。至于收益对比，特等工厂业务模式的收益率高于远算力租赁，例如，以万卡集群为例，在40%至60%的使用率下，一年可实现约小100亿的收入，净利润率可达40%，而传统转租模式的利润率约为8000万。 发言人 问：我们使用海外中高端显卡满足影视制作需求的效果如何？ 发言人答：使用海外中高端显卡，如4090甚至2090系列，完全可以满足当前主流短剧制作公司的需求。 发言人 问：特等工厂的业务模式下，万卡集群的收入和利润情况如何？ 发言人答：对于一个万卡集群，在40%至60%的使用率下，一年可实现近小100亿的收入，并能达到 40%的净利润率，即单个万卡一年的净利润可达到4个多亿。 发言人 问：这种高利润业务模式与美股公司Neb斯的业务结构有何相似之处？ 发言人答：Neb斯也有类似的业务结构，底层是规模最大的算力租赁业务，类似我们对微软的算力租赁，利润率不是特别高。另外一块是token工厂或聚合平台业务，这类业务的利润率非常高，我们的业务逻辑与此一致。