捷邦科技机构调研纪要

捷邦精密科技股份有限公司是一家专注于高度定制化的精密功能件和结构件生产服务商，产品主要应用于消费电子产品领域及新材料领域。公司为国家高新技术企业，拥有多项核心技术和专利，客户主要为富士康、比亚迪等知名制造服务商，并已进入苹果前200大核心供应商行列。

报告期内，公司围绕“成为客户信任的精密智造与新材料应用综合解决方案提供商”的发展定位，持续深耕消费电子及新能源电池领域，并加大投入AI服务器热管理领域。公司已获得北美大客户VC均热板部件项目量产定点，并依托先进工艺制程及技术优势，获得某折叠屏手机屏幕折痕支撑板项目量产定点。在AI服务器热管理领域，公司拟通过“内生-自建团队”加“外延-收购标的”双轮驱动模式全面布局液冷散热全链路体系，并已披露拟收购恒钜电子55%的股权，目前仍在积极推进收购进程。

报告期内，公司实现营业收入60,296.80万元，同比增长37.80%，主要得益于VC均热板部件项目稳定放量。现金流方面，经营活动产生的现金流量净额从去年同期约-6,542万元增加至235万元。利润端方面，公司报告期内归属于上市公司股东的净利润为-4,682.45万元，剔除股份支付费用影响后为-4,000.61万元，仍处于亏损状态。营收增长未能有效传导至盈利端，主要受市场竞争加剧、汇兑损失增加、新业务投入等因素影响。

在提问环节，公司管理层表示液冷散热业务尚处于建设初期，预计今年年底前会有相关产品样机出来，但从项目验证到形成批量供应仍需要一定时间。公司在液冷散热业务上的定位是逐步向具备研发驱动属性的热管理平台公司转型，短期业务重心仍聚焦于核心零部件制造环节。若恒钜电子收购顺利完成，预计其将快速补齐液冷散热产品的量产制造能力，并有望成为公司液冷业务板块的重要组成部分。

公司看好赛诺高德的未来发展，预计其VC均热板部件业务及折叠屏相关业务订单将实现持续稳健增长。公司未来利润改善主要依赖赛诺高德业务的持续增长、液冷散热业务的拓展以及传统功能件业务的企稳。公司主要采取“审慎投资，规模适度，兼顾风险和收益”的资本投入原则，将资本支出与真实的市场需求和订单情况紧密挂钩，确保产能建设节奏与业绩兑现进度相匹配。