山西证券 华光新材2026年中报解读会

发布时间：2026-08-27 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 华光新材深耕钎焊材料及技术31年，2026年上半年钎焊材料营收同比增92%，扣非净利润同比增100%，新增泰国生产基地，获评国家级绿色工厂、获国家科技进步二等奖及博士后科研工作站授权 2. 传统业务方面，家电板块承压下核心客户供货比例提升，智能领域营收同比增65%，电力电器剔除光伏产品后特高压等领域营收增110% 3. 新赛道液冷上半年营收达2.16亿元，占比9.36%，下游客户逐步从贸易商转向直接终端厂商，第三季度起将快速放量，海外客户覆盖台资、国内及日本厂商 4. 电子领域上半年营收同比增177%，剔除液冷产品后，电子锡焊料、银浆增速超50%；新能源汽车领域营收占比达6.6%，同比增140%，核心客户含厦门宏发、比亚迪等 5. 海外业务上半年营收1.7亿元，同比增81%，覆盖60余个国家，泰国工厂处于产能爬坡期，规划总产能4500吨，未来海外收入目标为占比30%，最终实现国内外各占一半 二、投资线索 1. 液冷焊料：下游算力中心资本开支带动需求增长，公司产品覆盖多种液冷用焊料，研发突破微通道薄型焊料，适配英伟达等客户需求 2. 西高（锡基材料）：上半年营收近2000万元，全年目标7亿元，西高业务目标占比超5000万元，受益于海外高端西高供给受限的国产替代需求 3. 传统业务优化：通过新产品推广、客户结构调整巩固家电、电力电器等优势领域地位，研发镍基高温焊料等新产品 三、风险与关注 1. 液冷业务客户验证周期较长，海外客户验证周期长于国内 2. 原材料价格波动影响收入增速，部分低毛利产品策略性缩减，光伏领域订单受收款风险影响呈策略性减少3. 泰国工厂上半年产能利用率约20%，低于年初目标，产品成本暂不具备优势，需待产能爬坡后体现规模效应4. 新能源汽车领域竞争激烈，产品需进一步提升客户粘性以维持增速5. 人形机器人等新兴领域焊料应用尚处于早期，量产出货需时间 四、其他要点 1. 公司研发实行一代、储备一代、引领一代战略，持续投入液冷精密焊料、镍基高温材料、人形机器人用焊料等研发2. 2026年上半年每10股派现1.1元，持续加强数字化及智能制造、精益管理降本增效3. 投资布局苏州联捷（陶瓷基板）、易思新（芯片相关）等项目，围绕战略寻找并购标的以实现协同发展 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加山西证券新材料华光新材二零二六年中报解读会。目前所有参会者均处于静音状态。下面开 始播报声明，未经山西证券允许，请勿在任何平台传播。本次会议的视频录音或纪要，我们对违反上述要求的行为保留追究法律责任的权利。 好的，各位投资人，大家下午好。呃，我是山阴证券新材料首席季永杰。那今天呢，我们邀请到华光新材的董秘胡总和正在李总呢做一个中报的交流解读啊。然后我们其实中昨天晚上那个华光新材也发布了这个中报啊，我们可以看到就在整体的这个上半年周这块的话，同比增长有百分之九十二。 净利润的话呢，它的 这个呃，虽然说我们看到的这个归母净利润是同比有下降啊，但其实扣非的话呢。啊，应呃，这个同比是增长了有百分之百的。啊，所以呢，我们今天也要啊，很荣幸邀请到这个董秘胡总和郑代李总跟我们做交流。呃，那接下来呢，我们就邀请呃董秘胡总先对这个中报呢做一个解读，然后我们再开始交流环节。 啊，胡总。嗯。好的，谢谢季总。呃，各位投资者，大家下午好。 呃，我这边呢，把华光新材的一个在2026年。呃，公司的一些情况，以及呃，我们主要的一些呃，就是公司重点发展的一些新的赛道的一些。啊，业务的情况。呃，跟大家做一些交流。 那么，呃，华光新材呢是 うん。在我们的钎焊的这个材料及钎焊技术的研究方面呢。啊，已经深耕了三十一年了。那么在2026年呢，我们 呃，泰国的这个生产基地呢，正式的开始投产，在二月二十六日的时间。 那么呃，现在呢，华光是成为在呃国内和东南亚两大的这个生产基地啊，总产能呢也达到了一点一万吨以上。那么在2026年呢，我们也获得了国家级的绿色的工厂。以及呢，呃，董事长和公司参与的这个公司参与的项目呢。呃，也获得了国家科技进步的二等奖。 yeah 呃，获得了这个呃国家级的嗯，那个嗯。科研工作站就是博士后科研工作站的。这个授权啊，所以在2026年应该说公司整体的综合的这个经营各方面的。啊，都按照我们的呃年初的这个既定的目标，以及啊在围绕着我们前期的在很多的技术投入上。 又取得了一些新的一些啊成果。那么呃，公司在刚才季总也在讲，呃，华光在二零二六年上半年呢，也在各方面的这个嗯财务指标上呢，也有一些呃新的这个提升哈。那应该说这也是得益于呃我们几个方面公司。呃，围绕战略在开展的一些工作。 啊，首先呢就是深耕这个优势的赛道哈。呃，巩固公司在传统的这些领域当中呢。啊，市场的地位呃，应该说今年整体这个家电板块其实 大环境下，嗯，其实家电板块都还是承压的。那呃，公司呢还是在嗯这样的一个大环境下呢，我们 不断的在提升这个核心客户的一些供货比例。 包括呢，我们也在。呃，立足于为下游的客户呢来降本增效。来嗯，推广一些新产品。后也是在不断的。 呃，优化我们的一些 啊，销售的一些策略来调整。我们的一些产品结构。啊，所以呢，我们在我们的传统的这个领域呢。还是巩固着我们的这个优势的地位啊。 那么同期呢，我们在呃智能领域的营收呢，也同比增长百分之六十五。啊，电力电器也是我们的传统优势行业。我们同比的营收呢，增长了百分之 呃，五十八。那么在电力电器方面当中呢，因为我们在今年也是呃策略性的调整了在光伏的这个。 啊，领域的一些产品的销售。呃，把这个剔除以后呢。应该说我们在电机啊，像我们的一些真空灭弧式的这些特高压的传输的电器领域。我们的这个销售的收入增长达到了百分之一百一十多哈。 应该说还是一个。嗯，就是。嗯嗯，围绕着这个AI带动的这个电力的需求。那我们在这些传统的领域当中呢？ 啊，也是在今年上半年呢，也是有很嗯很高的一个。呃，很快的一个增长。那么 呃，公司呢第二个方面呢就是在 我们的新赛道上呢，积极的这个发力哈。那么也在培育公司的这个业务的这个第二的增长曲线。 那么呃应该说这个我们去年我们在叶冷的这个呃这个领域当中呢，是呃华工的元年啊。我们呃通过这个一年呢，我们也呃就是实现了一点三个亿的收入。那今年呢，也是进一步的这个我们抓住了这个胜利的基础设施建设的啊这个。产业的发展的机遇吧，我们一方面呢是巩固我们原有的这个客户的啊一些呃关系，然后扩大我们的这个产啊这个产品的交付的能力啊和产能。 呃，另外一方面呢，我们也在积极的拓展啊终端的一些液冷的这个直接的一些用户啊，啊，像啊这些嗯台湾的以及国内的，还有一些日本的这些一些厂家。那应该说呢，呃，嗯，今年在上半年的时候呢，我们可以看到。我们在叶轮上呢，实现了。实现了2.16亿的这个销售收入啊。 嗯，占整个的。呃，收入的占比呢，达到了百分之九点三六。那而且呢，整体液冷的这个产量和销量的提升呢，是在 啊，六七月份开始的。应该说我们也应该呃嗯也预测到。 呃，从我们的第三季度开始，应该是会有更快的一个就是。呃，在液冷的焊料里面的一些成长。因为我们下一步国内的这些叶轮板的厂家，我们也纷纷的。呃，直接成为他们的供应商了。 啊，像思泉 嗯，这些。呃，那么像依维柯啊这些，当然国内的这些量呢还没有完全的。就是像 啊，英伟达的这个系列的这个已经成熟的这个市场的这个规模。但是呃，一相信呃，国内在这个算力中心的这个在这个嗯。 资本开支的在不断的投入下呢。也会带动国内的叶轮板的这个嗯。行业的快速发展 和推动我们在叶冷的焊料当中的这个。啊，市场的这个需求和我们的业绩的快速的 成长呃，同时呢，我们应该说我们也洞察了在液冷的 这个板块里面。 不仅仅是我们的铜基材料，呃，的这个中温嵌料的焊接的这个需求，其实 也有一些。啊，低温的一些前料像。違う 呃，包括呃，用在这个呃，我们的气管上的一些高温的一些嗯，签料。像镍基的焊膏等等这些材料。 那我们现在通过跟终端的这些对接呢？呃，我们嗯看到有更多的一些连接材料。和连接技术上的一些一些需求。啊，所以我们 呃，这个部分呢也嗯可以彰显出华光在 整个嗯焊接材与连接材料当中，我们多年的。 这个。形成的这个技术的优势和我们啊多品类的 这种的产品的系列的能力上。呃，应该说我们这方面。会有更好的这个这方面的一个竞争力。 嗯，和我们的最后的业绩的一个一个释放。那么。嗯嗯，除了叶冷之外呢，我们在 嗯，那个电子的行业应该说是我们今年在PCBA，包括我们的 呃，安防。呃，通信，然后在汽车电子和消费电子行业呢。 我们也是呃，我们的产品呢也在像 嗯，我们的C G材料。以及我们的这个银浆材料呢，都在啊不断的拓展我们整个的电子行业。呃，我们是把这个液冷呢，也是放在这个电子板块的。应用的这个部分。 啊，所以我们在半年报呢。呃，也嗯嗯披露了我们整个电子领域的。业嗯，营收呢是同比增长了百分之一百七十七。机哈 那么 嗯，剔除我们在这个这个嗯在液冷的这个焊料的需求。 呃，像在我们的银浆和我们的电子吸汗料。那增速呢，都达到了百分之啊五十以上哈。应该说也还是一个嗯保持良好的这样的一个增长的这样一个态势的。那么特别是我们的西高的产品，呃，我们现在呃也在不断的那个就是呃嗯通过客户的一些验证和 啊，上量的这个过程嗯。 那么同时呢，也在做一些新产品的一些研发。那么 嗯，第三个我们在快速增长的就是在新能源汽车的一些领域。嗯嗯，今年呢我们在新能源汽车板块的营收占比呢也 也是嗯嗯。嗯，超过了百分之五哈。 我们之前是百分之五点几，今年达到百分之六点几，同比增长了百分之一百四十多。呃，因为我们也看到了，我们现在在呃一些继电器，包括在汽车电子。啊，还有一些就是。嗯，这个。 我们的 那个。就是比亚迪的，它的电池的陶瓷密封圈上的。嗯，虽然我们的汽车行业竞争非常激烈，但是我们作为上游的这个材料行业。那还是有很嗯随着总量的这个增长。 啊，对我们材料上的需求还是保持一个比较稳定的这样的一个一个增速的。啊，所以呢，通过这 啊，一些时间呢，我们可以看到我们在新的这个业务板块上面的。增速呢是呃超过了我们在传统的这个业务板块的。啊，这样的一个增长的。 那么在我们整个的这个收入结构上来看呢？嗯，我们的原先的制冷啊、行业和电力电器行业的。啊，制冷行业的这个它的。呃，收入占比呢，从原先的嗯，从去年的年底的百分之四十。 一号 那么今年的上半年呢，又呃它逐步的又减少了到百分之三十七点八。那么呃电子行业呢，从百分之二十五呢，现在增长到近百分之三十。那我们可以预测呢，未来电子行业是嗯保持了一个非常强劲的一个增速。啊，这也是华光未来的一个重要的战略的。 啊方向 那么 嗯，在海外的部分也是我们今年上半年。嗯，这个嗯取得了一个比较好的一个增长。今年海外的这个营收呢，上半年实现了一点七个亿。那么也增长达到了百分之八十八十一。 那么海外的客户呢，我们也遍布在六十多个国家。呃，我们原先呢在海外呢，我们以嗯空调 呃，智能板块为 主哈。那么我们今年呢，也是加大了在电子，包括新能源汽车。包括定力这些方面的一些。 呃，市场的一些拓展。啊，通过我们参加一些国际的这些展会呢来。呃，进一步的扩大我们的行业的一些影响力。那么也开嗯，成功的拓展了一些。 啊，行业的一些头部的一些战略。战略客户 那么同时我们泰国工厂呢，现在呢也在。呃，上半年也在积极的。嗯，在接受呃我们的客户的一些审核验厂。 那么下半年呢，他们的这个也是啊会嗯进行产能的这个爬坡啊，那也会有一个就是逐步的形成我们的一个重要的海外的生产基地啊，产能利用率也在我们要啊来实现它的一个快速的啊提升。那么嗯第四个方面呢，就是在研发的这个方面啊，我们今年呢也是呃一直在持续的投入在新产品。品新技术啊，这方面的一些研发。那么包括我们的一些呃研发的一些项目，在呃我们的C高的这些开发微小接具的一些C高，包括我们的一些呃结营化的这些电子的浆料，呃以及我们在应用在液冷嗯这个领域的一些更加精密的一些焊片。 呃现在随着往微通道的这个就是嗯罗平方向发展，