世纪华通2026年半年报点评：26H1业绩符合预期，员工持股计划草案落地

26H1业绩符合预期，员工持股计划草案落地 glmszqdatemark2026年08月28日 推荐维持评级当前价格：13.92元 事件：世纪华通2026上半年归母净利润同比增长69.5%，符合预告区间中枢 据2026年8月28日公司公告，公司2026上半年实现营业收入221.17亿元，同比增长28.53%；归母净利润45.03亿元，同比增长69.51%；扣非归母净利润43.03亿元，同比增长66.40%，符合此前公司预告预期（归母净利润43.0-47.7亿元、扣非归母净利润40.8-45.5亿元）。公司Q2实现营业收入111.07亿元，同比增长22.56%、环比增长0.87%；归母净利润24.75亿元，同比增长89.47%、环比增长22.10%。公司同时拟每10股派发现金红利0.8元（含税），分红总额超过5.87亿元。 海外游戏业务延续高速增长，休闲类游戏开拓第二增长曲线 分析师孔蓉执业证书：S0590525110014邮箱：kongrong@glms.com.cn分析师杨昊 海外市场为核心增长引擎，公司上半年外销收入143.08亿元，同比增长59.7%，占总收入的64.7%。公司手游产品延续亮眼表现，《Whiteout Survival》上线三年后流水再创新高，6月重新登顶全球手游收入榜；《Kingshot》长期稳居中国手游出海收入榜前三；合成类产品《Tasty Travels: Merge Game》进入中国手游出海收入榜前五，公司休闲游戏第二增长曲线逐步得到验证。 执业证书：S0590526040001邮箱：haoy@glms.com.cn 2026年员工持股计划草案落地，强化核心游戏团队利益绑定 2026年8月26日，公司发布2026年员工持股计划草案，参与对象为点点互动及Century Games运营主体下的核心骨干员工，初始参与人数不超过200人。拟受让公司回购股份不超过2752.83万股，占总股本约0.37%，受让价格为6.93元/股，拟筹集资金上限约1.91亿元。解锁条件基于点点互动及Century Games营收或净利润，2026/2027年营收目标值分别为375亿元/443亿元，净利润目标分别为70亿元/90亿元，对应触发值为营收315亿元/380亿元、净利润55亿元/70亿元。员工持股计划的落地对核心团队点点及CenturyGames设定了相对明确的业务目标，也让员工可以共享业绩增长的红利，我们认为对公司治理将有显著改善。 相关研究 1．世纪华通（002602.SZ）2025年年报及2026年一季度报点评：点点互动贡献核心业绩增量，期待重点产品Q2拉动收入增长-2026/05/04 投资建议：我们看好公司核心产品的竞争力，随着产品梯队建设推进，存量产品利润释放、新产品流水抬升，公司业绩将呈现稳定增速。预计公司2026-2028年营收465.1/507.43/553.59亿元，归母净利润89.75/109.36/124.88亿元，根据2026年8月27日收盘价对应PE估值分别为11x/9x/8x，维持“推荐”评级。 风险提示：游戏或出海政策发生变化，海外竞争加剧导致营销成本攀升，公司投资项目表现不及预期。 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的利益。 免责声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作。国联民生证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由国联证券国际金融有限公司在香港地区发行。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的发行与分销。 本报告仅供本公司授权之机构及个人使用，本公司不会因任何人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对任何人的操作建议或任何保证，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事；本公司自营部门及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、公开传播、篡改或引用，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 无锡江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦8楼 上海上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦B座7层 北京北京市西城区丰盛胡同20号丰铭国际大厦B座5F 深圳深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室