国泰海通农业涨价系列 白鸡景气可期

该研报分析白羽肉鸡行业景气上行主要受两轮引种断档支撑，第一轮为2024年末至2025年初，第二轮为2025年末至2026年6月。两轮断档导致祖代引种持续为零，叠加国内祖代更新量同比缩减19%，供给端收缩支撑行业景气。上游父母代种鸡价格已兑现景气，安伟杰系父母代苗价格从2025年9月的每套20余元涨至2026年以来的50元以上。此外，2026年上半年种鸡高峰产蛋率下滑5-10个点，进一步支撑中游苗价高位运行。

白鸡行业未来发展趋势向好，主要受供给端、成本端和需求端多重因素支撑。供给端方面，2026年1-5月海外祖代引种为零，国内祖代更新量同比缩减19%，生产效率下滑进一步支撑苗价。成本端方面，父母代种鸡补栏成本上涨约30元，将带动商品代苗出苗成本涨约0.3元，毛鸡出栏成本环比涨0.2元至3.4-3.5元，当前毛鸡价格不足3.5元，成本支撑明显。需求端方面，2025年白羽肉鸡贸易首次从进口转出口，2026年上半年出口量同比增约60%，预计全年出口量达140-150万吨，占国内白鸡产量7-8个百分点，出口部位与海外消费偏好互补，价格优势明显。

研报重点分析了白鸡行业景气上行的供给端、成本端和需求端传导路径。供给端方面，重点关注了引种断档对行业的影响，指出两轮断档叠加缺口扩大支撑行业景气，同时分析了生产效率下滑对苗价的支持作用。成本端方面，详细解析了父母代种鸡成本上涨对商品代苗和毛鸡出栏成本的影响，指出当前毛鸡价格不足3.5元，成本支撑明显。需求端方面，强调了白羽肉鸡出口转增长对行业的需求支撑作用，预计全年出口量达140-150万吨，占国内白鸡产量7-8个百分点。

当前白鸡市场现状表现为供给端收缩、成本端上涨和需求端转强。供给端方面，受两轮引种断档影响，祖代引种持续为零，国内祖代更新量同比缩减19%，供给端收缩支撑行业景气。成本端方面，父母代种鸡补栏成本上涨约30元，带动商品代苗出苗成本涨约0.3元，毛鸡出栏成本环比涨0.2元至3.4-3.5元，当前毛鸡价格不足3.5元，成本支撑明显。需求端方面，2025年白羽肉鸡贸易首次从进口转出口，2026年上半年出口量同比增约60%，预计全年出口量达140-150万吨，占国内白鸡产量7-8个百分点，出口部位与海外消费偏好互补，价格优势明显。

研报提示了白鸡行业面临的主要风险，包括禽流感疫情可能导致后续引种断档或生产受损，影响行业供给格局；国内白鸡消费增长或不及预期，出口增长持续性存不确定性，影响需求支撑力度；行业产能调整节奏可能快于或慢于预期，若产能提前恢复，将弱化景气上行力度。此外，研报还强调市场有风险，投资需谨慎。