宝尊电商 BZUN.O 2026年第二季度业绩交流会

宝尊电商2026年第二季度业绩交流会核心内容如下：

业绩概述

• 集团收入增长7%，达到27亿美元。
• 非GAAP营业利润同比增长25%，达到7400万美元；调整后基数为5900万美元。
• BBM和FEC均贡献稳健业绩，非GAAP营业利润率扩大，提升效率和盈利能力。
• 深入理解市场趋势，战略性地与品牌合作伙伴互动，保持价值创造。

业务亮点

• BBM实现22%年增长率，两位数同店增长，毛利率扩张，营业利润提升。
  • Gap推动主要增长，MMC举措和品牌大使计划提升消费者参与度。
  • 新兴品牌按计划推进，为收入线做出更多贡献。
• 技术创新和人工智能应用取得进展，试点人工智能和自动化项目，生产力显著提高。
• 2028年非GAAP营业利润目标从5.5亿提高到7亿，反映长期增长潜力。

财务状况

• 总营收同比增长7%，达到27亿美元。
• 电子商务收入同比增长10%，达到18亿美元。
• 产品销售毛利同比增长21.3%，达到3.43亿美元。
• 集团层面混合毛利率为33%，同比增长499个基点。
• 销售和营销费用增加2.39亿美元，达到12亿美元。
• 履行成本下降9%，至5.49亿美元。
• 经营费用下降，反映成本控制和运营效率提升。
• 流动资金周转天数从148天提高至107天。
• 现金等价物、受限现金和短期投资共计29亿美元。

电子商务业务（FEC）

• 收入同比增长5%，非GAAP营业利润达到1.07亿美元，为2022年以来最高水平。
• 扩大关键品类市场份额，增强消费者参与度。
• 数字营销转向更有利可图的渠道，如抖音等直播平台。
• 重新参与高价格、低利润率的产品销售类别，但需更长时间准备期。
• 人工智能工具提升运营效率，而非直接推动收入增长。

品牌管理业务（BBBM）

• 收入同比增长22%，非GAAP经营亏损进一步收窄。
• 关键运营指标改善，包括客流量、每平方米线下门店生产力和综合毛利率。
• 全渠道能力和敏捷整合推动同店销售额增长。
• 增长空间扩大至56.1%，同比增长383个基点。
• 商品销售优化，推动销售增长和毛利率扩张。
• 库存保持健康，库存周转率为128。
• 营销工作重点建立品牌价值和深化客户忠诚度。
• 新开八家门店，总网络达到167家门店，新店生产力超出预期。
• 预计2026年开设超过50家新店，重点拓展一、二线城市。

猎人品牌

• 加强品牌价值，上半年在高端购物中心开设三家旗舰店，总数达到16家。
• 丰富产品组合，推出新的城市服装和运动服装系列。
• 定位为充满活力的生活方式品牌，与时尚前沿消费者和体育产生共鸣。

问答环节

• 2028年非GAAP营业利润目标提高至7亿，主要基于BBM趋势增强和人工智能工具潜力。
• 品牌合作伙伴支出预算未出现重大变化，更关注流量费用和内容驱动营销。
• 人工智能工具主要用于提高运营效率，而非直接推动收入增长。
• 国际品牌重组为中国市场带来机会，宝尊积极寻求合作，竞争优势包括人工智能能力、DC和DBM协同效应、BBBM有机产品组合等。
• 宝尊在AI领域领先于竞争对手，将继续扩大优势。
• BBM增长趋势强劲，预计全年实现20%至25%的增长。
• 不同平台销售趋势稳定，货架式电子商务和直播平台增长，高端奢侈品、体育户外、时装和卫生保健行业表现强劲。