天风轻纺孙海洋 致欧科技 26Q2靓丽 三大核心看点

致欧科技2026年Q2及上半年业绩亮眼，呈现三大核心看点：

一、业绩表现强劲：

• 2026年Q2营收25亿，同比增长29%，归母净利润1.7亿，同比增长115%，扣非净利润1.4亿，同比增长33%。
• 2026年上半年营收48亿，同比增长19%，归母净利润2.5亿，同比增长29%，扣非净利润2亿，同比下降13%（主要受套保收益约0.5亿影响）。
• 收入提速驱动因素：亚马逊VC升级（占比39%，同增30个百分点）、新品推新显著、美国企稳及拉美等新兴市场高增长。

二、盈利能力改善：

• 2026年上半年经调净利率5.2%，显著优于经营目标，经调归母净利润2.5亿，同比增长78%。
• 2026年Q2经调净利率5.0%，经调归母净利润1.3亿，同比增长129%。
• 成本优化：26H1汇兑净亏6700万，26Q2汇兑净亏约1700万；26Q2退税约8300万冲减成本。

三、业务拓展亮点：

• 新品扩张成效显著：26H1新品占收比14%（+10pct），全新品+次新品占收比32%，推新成功率提升，未来将横向拓展更多品类。
• 全球业务多点开花：
  • 欧洲32亿，同比增长26%，26Q2环比提速，新品扩张是核心驱动。
  • 北美13亿，同比增长24%，受美国关税扰动降温及东南亚产能落地推动。
  • 拉美2亿，同比增长99%，墨西哥市场增长迅猛。
• 多元化渠道布局：非亚马逊平台收入占比31%，同比增长22%，包括OTTO、独立站、线下渠道等。

研究结论：

• 公司验证模式红利后进入业绩释放期，作为优质出海品种，受益于海外家居消费线上化加速及行业供给集中，供应链效率、产品推新、海外仓布局及全链路盈利能力优势将进一步放大。
• 建议积极关注。