300918 南山智尚 2026年8月27日投资者关系活动记录表

原材料涨价影响
2026年下半年，羊毛原料涨价将带来阶段性成本压力，但公司通过海外直采、库存统筹及高端产品定价优势，具备较强的成本消化与传导能力。精纺呢绒、服装板块通过优化产品结构（加码高附加值面料与定制化职业装），毛利率有望稳步修复。

锦纶业务业绩拐点

• 2026年上半年：整体扭亏为盈，利润拐点出现在第二季度。一季度因高折旧、产能爬坡及市场拓展费用拖累仍亏损，二季度产能利用率提升、工艺良率优化及高附加值PA66订单放量实现转正。
• 下半年展望：产能利用率进一步提升、单位折旧摊薄，叠加PA66高壁垒产品占比提高，锦纶板块盈利水平有望环比上行。

经营性现金流大幅增长原因
主要来自锦纶新材料业务放量销售收现增加，公司统筹采购节奏优化、营运资金占用下降，现金转化能力与盈利质量改善。

库存构成

• 羊毛：保持战略库存以保障秋冬订单。
• 锦纶：产成品库存随产能释放有所抬升。
• 传统主业：库存结构稳健，匹配下半年订单需求。

印尼工厂进展
海外成衣项目稳步推进，规划年产能16万套，力争2026年底竣工投产。建成后将为服装业务实现产能出海、全球化发展，并拓展海外增量市场。

机器人业务进展
公司布局人形机器人新材料赛道，自研高强传动腱绳已完成客户送样认证并实现小批量订单，皮肤衣、柔性包覆等配套材料同步推进测试。业务尚处客户培育阶段，暂未规模化盈利，为中长期发展储备动能。

新材料业务核心竞争壁垒

• 精密制造经验平移至新材料板块（5S管理、批次追溯、稳定性管控）。
• 前瞻布局高端差异化产品（高强度、耐蠕变、细旦等）。
• 国际认证与客户资质导入。
• 双纤维协同体系（锦纶与超高分子量聚乙烯纤维）填补智能柔性装备材料空白。

户外运动赛道景气度及锦纶业务受益情况
锦纶凭借耐磨、高弹等特性持续受益于运动服饰、轻户外、贴身功能面料高景气赛道。PA6产品应用于瑜伽服、防寒服等领域，PA66产品在极端环境下仍保持柔韧性，适用于户外服饰、特种防护等高端场景。居民消费升级将长期带动高端锦纶纤维需求。

新材料板块与传统业务协同
公司将精密纺丝、柔性定制、全流程品控经验导入新材料体系，形成差异化竞争路线。锦纶与超高分子量聚乙烯纤维协同，适配人形机器人、柔性传感等前沿场景。传统产业提供现金流与技术支撑，形成“传统产业托底、新兴材料高速成长”格局。

锦纶纤维板块产能释放进展
公司拥有年产8万吨高性能差别化锦纶长丝产能（锦纶6：4.4万吨，锦纶66：3.6万吨），设备来自国际一流供应商。2026年上半年产线稳步释放，功能性改性工艺持续成熟，高附加值产品（PA66、生物基PA56/PA510）占比提升，产品结构持续优化。