煤焦：焦炭第2轮提涨盘面宽幅震荡

昨日焦炭期价宽幅震荡运行，多空博弈加剧。焦企顺势第2轮提涨，提涨幅度上调至100-110元/吨，部分地区钢厂计划在26日落实。焦煤现货价格涨幅明显，唐山蒙5#精煤价格调涨200元/吨至1800元/吨，部分大矿近期上调200~300元/吨，远期澳煤价格上涨24美元/吨。成本推动下，焦价首轮提涨落地。

国内焦煤产量低位，蒙煤通关下滑，叠加下游需求存在一定韧性，支撑煤价偏强运行。受安全监管、资源条件及前期超产等因素制约，煤矿实际产量释放有限。蒙煤通关回落，甘其毛都日通关降至7.96万吨，周环比下降6.82万吨，同比下降7.86万吨。钢厂偏低的盈利率仍是原料需求走弱的风险因素，需关注后期钢厂生产节奏变化。

本报告重点分析了焦炭第2轮提涨的背景与幅度，以及煤焦行业的供需现状。供应端方面，煤矿实际产量释放有限，上周523家炼焦煤矿原煤日均产量153.1万吨，环比增1.6万吨；精煤日均产量63.1万吨，环比持平。进口端方面，蒙煤通关回落，甘其毛都口岸累计通关煤炭3176万吨，完成全年目标的70%。需求端方面，钢厂陆续复产，铁水产量维持238万吨左右，但钢厂盈利率偏低。

当前煤焦市场呈现供应受限、进口下滑、需求韧性的特点。国内焦煤产量低位运行，蒙煤通关持续回落，三大口岸监管区库存降至330万吨左右。下游钢厂年中集中检修陆续复产，铁水产量维持在238万吨左右，但钢厂盈利率偏低，对原料需求形成制约。成本推动下，焦价提涨落地，市场情绪有所释放。

短期需注意价格拉涨、情绪释放后的回调风险。供应端方面，需关注煤矿复产情况；进口端方面，市场传闻管委会拟控制蒙煤剩余进口量，消息暂未证实；需求端方面，需关注后期钢厂生产节奏变化。当前钢厂偏低的盈利率仍是原料需求走弱的风险因素，需持续跟踪钢厂生产及盈利情况。