央行打出长短“组合拳”呵护流动性；资金面仍收敛，债市有所回暖

一、债市要闻 （一）国内要闻

1. 央行通过7天期逆回购、隔夜逆回购和MLF操作合计净投放3400亿元，并预告未来将开展每日上限6000亿元的隔夜逆回购操作及5000亿元1年期MLF操作，以呵护流动性。
2. 中央网络安全和信息化委员会印发《促进网信企业高质量发展行动计划（2026-2030年）》，支持高成长创新型企业在境内外上市融资，加快境内上市审核流程。
3. 国管公积金新政优化贷款额度，夫妻双方均缴存的首套房最高可贷款额度可达340万元，并优化住房套数认定标准，开展“带押过户”业务。

（二）国际要闻

1. 美国财政部长贝森特表示，美国财政部将于9月9日实施下一次债券回购操作，并暗示后续仍将继续推进相关操作，市场关注其是否会进一步扩大对长期美债市场的支持。

（三）大宗商品

1. 国际原油期货价格转跌，WTI 10月原油期货价格收跌2.35%，报85.01美元/桶；布伦特10月原油期货价格收跌2.35%，报92.17美元/桶。NYMEX 9月天然气期货收跌0.36%，报2.754美元/百万英热单位。

二、资金面 （一）公开市场操作

1. 央行以固定利率、数量招标方式开展了950亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，当日无逆回购到期，因此净投放950亿元。

（二）资金利率

1. 资金面仍收敛，DR001下行1.56bp至1.423%，DR007上行0.25bp至1.434%。

三、债市动态 （一）利率债

1. 现券收益率走势：央行呵护态度明确，市场情绪升温，债市有所回暖。10年期国债活跃券收益率下行0.70bp至1.6810%，10年期国开债活跃券收益率下行0.55bp至1.7640%。

（二）信用债

1. 二级市场成交异动：3只产业债成交价格偏离幅度超10%，其中“H1碧地01”跌超75%，“H1碧地03”跌超72%；“H1碧地04”涨超78%。1只城投债成交价格偏离幅度超10%，为“19赣县城投债”跌超25%。

2. 信用债事件：

   • 龙光集团境外债重组计划获两地法院批准，已于8月21日生效。
   • 时代控股新增未能清偿到期债务本金2.24亿元，逾期类型为项目借款本息。
   • 华业资本受合同诈骗案件影响、生产长期停滞、资金流动性等因素限制，无法按时披露2026年半年度报告。
   • 临沧国投子公司临沧城投3126.26万元债务逾期事项已解决。
   • 开封城投因未及时披露子公司债务逾期事项，上交所予以书面警示。
   • 广州开发区人才集团子公司被诉及反诉，涉租金及违约金等合计约2317.18万元。
   • 北京保险产业园投资涉及13.938亿元重大诉讼事项。
   • 金泰能源拟修订1.23亿港元逾期可转债条款，到期日延至2027年7月。
   • 瑞茂通已启动庭外重组投资人招募及债权申报工作，尚未达成有效力协议。
   • 中国民生投资因推进债务重组相关工作，无法按期披露2026年半年度报告。
   • 杉杉集团因违反多项债券监管规定，被上交所公开谴责和通报批评。
   • 东方时尚部分募集资金账户资金被冻结，法院已同意公司预重整，但尚不代表正式进入重整程序。
   • 江苏宝涵租赁取消发行“26宝涵租赁MTN001”。
   • 潞安集团取消发行“26潞安MTN005B”。
   • 北辰实业上半年归母净亏损8.8亿元，超过上年末净资产百分之十。
   • 重庆路桥上半年营业收入同比减少12.63%，净利润同比减少42.07%。
   • 首开股份上半年净亏损18.37亿元，亏损同比小幅收窄。
   • 齐翔腾达联合资信终止对其主体及“齐翔转2”的评级。

（三）可转债

1. 权益及转债指数：A股震荡下挫，转债市场跟随权益市场走弱，中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.29%、0.26%、0.43%。转债市场成交额473.49亿元，较前一交易日缩量65.79亿元。312只转债中，101只收涨，204只下跌，7只持平。新上市中仑转债涨停57.3%，万凯转债涨超4%；恒逸转2跌逾9%，联瑞转债跌逾5%。

2. 转债跟踪：

   • 今日（8月25日），派克转债上市；明日，先锋转债即将上市。
   • 强力转债公告将转股价格由12.70元/股下修至10.60元/股。

（四）海外债市

1. 美债市场：各期限美债收益率走势分化。2年期美债收益率保持在4.24%不变，10年期美债收益率下行4bp至4.70%。2/10年期美债收益率利差收窄4bp至46bp，5/30年期美债收益率利差收窄2bp至82bp。美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行2bp至2.32%。

2. 欧债市场：主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。德国10年期国债收益率下行1bp至3.25%，法国、英国10年期国债收益率均下行1bp，意大利、西班牙10年期国债收益率均保持不变。