688212 澳华内镜 2026年8月21日投资者关系活动记录表

澳华内镜研报主要介绍了国产软镜手术机器人的技术突破与临床进展。报告显示，公司国产软镜手术机器人已完成近100例国内多中心临床，预计2026年Q4完成注册临床并进入申报阶段，2027年Q3取得国内注册证。同时，海外认证（CE及FDA）也在同步推进。AQ-400产品相比AQ-300，在清晰度、亮度及功能（3D/2D切换、双目视角、精准测量）上均有提升，已逐步放量，并取得欧洲认证。ERCP手术机器人通过机械手段替代人手进行手术，实现远程操控，技术优势明显，临床结果达到国际质量基准。

软镜手术机器人赛道壁垒高、发展节奏慢，但市场空间广阔。国内软镜市占率近期有新企业入局，但竞争格局未发生明显变化。公司聚焦消化科、呼吸科软镜，并拓展交叉领域。ERCP手术年手术量规模较大，对应市场规模可支撑当前业务发展。未来，软镜手术机器人有望逐步取代传统术式，改善临床痛点，保护医生，降低学习曲线，支持远程操作，推动行业技术升级。

研报重点分析了国产软镜手术机器人的技术突破与临床进展，包括注册进展、商业化进展、产品反馈与放量节奏、医生接受程度、耗材布局、财务管理、软镜市场格局、ERCP机器人市场空间与推广策略等方面。其中，AQ-400产品的技术优势与临床价值、ERCP手术机器人的创新性及安全性、公司财务状况及市场推广策略是核心分析方向。

当前软镜手术机器人市场处于快速发展阶段，但竞争格局相对稳定。国内软镜市占率近期有新企业入局，但公司凭借技术优势与临床积累仍占据领先地位。ERCP手术机器人市场空间较大，年手术量规模可支撑当前业务发展。公司已逐步开展进院工作，整体进展顺利，并取得部分海外认证。软镜赛道壁垒高，发展节奏慢，公司聚焦消化科、呼吸科软镜，并拓展交叉领域，市场前景广阔。

研报中提到的主要风险事项为补缴税款及滞纳金，不涉及行政处罚，但主要影响其他收益。此外，软镜手术机器人赛道发展节奏慢，技术迭代快，市场竞争加剧也存在一定不确定性。公司财务状况方面，应收账款指标较2025年有所改善，现金流逐步优化，但去库存阶段仍需夯实财务基础。研发投入持续，但重点研发方向未详细说明，未来研发进展存在不确定性。