橡胶日报：宏观数据示弱，沪胶大幅下挫

2017-11-15 1 / 5 华泰期货研究院 能源化工组 陈莉 商品研究员  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 华泰期货|橡胶日报 2017-11-15 宏观数据示弱，沪胶大幅下挫 胶市回顾 14日，沪胶主力收盘14105（-50）元/吨，复合胶报价11750元/吨（0），主力合约期现价差2355元/吨（-50）；前二十主力多头持仓69131 （-2707），空头持仓90688（-140），净空持仓21557（+1301）；截至上周末：交易所仓单401070（+15140），交易所总库存499279（+10915） 。 原料：生胶片44.02（+0.01），杯胶36.5（0），胶水45.5(0),烟片47.35（+0.1）。 截至10月31日，青岛保税区总库存 19.90（+0.01） 截止11月10日，国内全钢胎开工率为 68.06%（+0.46%），国内半钢胎开工率为69.71%(-0.59%） 观点：昨天夜盘大宗商品大幅下挫，其中基本面疲弱的沪胶跌幅更为明显。昨天公布的10月份宏观经济数据环比均出现明显回落，是大宗商品尤其工业品为主的品种主要承压因素。昨天泰国原料价格小幅上涨，就价格表现来看，还没有看到台风的影响效果。沪胶的前期反弹，现货并没有明显跟涨，使得基差有所拉大。从前二十主力持仓来看，昨天净空有所增加，且净空占比依然较大。上周公布的天胶10月份下游消费数据均有所放缓，汽车产销及重卡同比增速都在下降，供需格局暂时没有改观。 操作建议：空头思路，短线交易 建议保持空头思路，但需关注下方13000一线的成本支撑，短线交易为主。 2017年11月15日 2 / 5 华泰期货|橡胶周报 轮胎开工率 单位：% 重卡销量 单位：辆 20%30%40%50%60%70%80%90%2013-6-12013-12-12014-6-12014-12-12015-6-12015-12-12016-6-12016-12-12017-6-1全钢胎开工率半钢胎开工率 0200004000060000800001000001200001400001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月重卡销量季节走势201220132014201520162017 数据来源：卓创资讯,华泰期货研究所 青岛保税区库存 单位：万吨 数据来源：Reuters,华泰期货研究所 上期所库存 单位：吨 05101520253035402012-1-152012-4-152012-7-152012-10-15201220132014201520162017 0500001000001500002000002500003000003500004000004500005000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20132014201520162017 数据来源：卓创资讯,华泰期货研究所 数据来源：上期所,华泰期货研究所 轮胎出口 单位：万条 天胶与合成胶价差 单位：元/吨 150020002500300035004000450050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20132014201520162017 (10000)(5000)05000100001500020000050001000015000200002500030000350004000045000500002010-8-232011-8-82012-7-182013-7-182014-7-112015-6-122016-5-132017-4-14天胶丁苯顺丁天胶-丁苯（右）天胶-顺丁（右） 2017-11-15 3 / 5 华泰期货|天胶周报 数据来源：Reuters,华泰期货研究所 数据来源：Reuters,华泰期货研究所 图 1：沪胶主力持仓结构 单位：手 图 2：主力合约-复合 单位：元/吨 900011000130001500017000190002100023000250002700029000-50000-40000-30000-20000-1000001000020000多空单净持仓主力合约收盘价 -50005001000150020002500300035004000主力-复合 数据来源：文华财经，华泰期货研究所 数据来源：万得资讯，华泰期货研究所 3：泰国白片与日本烟片价差 单位：元/吨 图 4：国内天胶现货价格 单位：元/吨 0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00-600-400-20002004006002011-1-42012-1-42013-1-42014-1-42015-1-42016-1-42017-1-4价差（含税）日本烟片价格（近月折算） 800013000180002300028000330002012-2-62013-2-62014-2-62015-2-62016-2-62017-2-6上海江苏浙江山东广东 数据来源：汤姆森路透，卓创资讯，华泰期货研究所 数据来源：卓创资讯，华泰期货研究所 图 9：内外港口现货价差 单位：元/吨 图 10：丁二烯价格 单位：元/吨 2017-11-15 4 / 5 华泰期货|天胶周报 -5005010015020025030005001000150020002500300035002012-092013-092014-092015-092016-09泰标中国主港-青岛保税区泰国标胶中国主港泰国标胶保税区 02000400060008000100001200014000160002012/9/122013/9/122014/9/122015/9/122016/9/122017/9/12 数据来源：卓创资讯，华泰期货研究所 数据来源：卓创资讯，华泰期货研究所 图 13：日本橡胶分项库存 单位：吨 图 14：日本橡胶总库存年度同比 单位：吨 0500010000150002000025000300000500100015002000250030002012-1-102013-1-102014-1-102015-1-102016-1-102017-1-10天然乳胶合成胶合成乳胶生胶合计 0500010000150002000025000300000500100015002000250030001-11-31-51-71-91-111-131-151-171-191-211-231-251-271-291-312-22-42011201220132014 数据来源：汤姆森路透，华泰期货研究所 数据来源：汤姆森路透，华泰期货研究所 图15：泰国原料价格走势 单位：泰铢/公斤 图16：天胶与顺丁价差 单位：元/吨 20304050607080901001102013-1-72013-7-72014-1-72014-7-72015-1-72015-7-72016-1-72016-7-72017-1-72017-7-7杯胶胶水烟片 (10000)(5000)05000100001500020000050001000015000200002500030000350004000045000500002010/8/232011/8/82012/7/182013/7/182014/7/112015/6/122016/5/132017/4/14天胶丁苯顺丁天胶-丁苯（右）天胶-顺丁（右） 数据来源：卓创资讯，华泰期货研究所 数据来源：卓创资讯，华泰期货研究所 图17：顺丁折算利润 单位：元/吨 图18：丁苯折算利润 单位：元/吨 2017-11-15 5 / 5 华泰期货|天胶周报 -6000-4000-20000200040006000800010000120001400005000100001500020000250003000035000400002010-8-232011-8-232012-8-232013-8-232014-8-232015-8-23利润顺丁胶平均价顺丁成本 -4000-2000020004000600080001000005000100001500020000250003000035000400002010-8-232011-8-232012-8-232013-8-232014-8-232015-8-232016-8-232017-8-23丁苯利润丁苯胶1502平均价丁苯成本 数据来源：卓创资讯，华泰期货研究所 数据来源：卓创资讯，华泰期货研究所  免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货有限公司。未经华泰期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为华泰期货有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠，但华泰期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。华泰期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并