中信主题策略刘易团队- 液冷 主题之 跨界液冷三剑客 金洲管道 长缆科技 达瑞电子 R

这份研报主要分析了液冷技术的短期与中期催化因素，包括英伟达VR200机柜的规模化出货及其对渗透率的提升作用。同时，报告探讨了液冷价值量与市场规模的增长趋势，预测了2027至2030年全球AIDC服务器液冷市场的复合增速。此外，报告还关注了液冷技术从试点走向批量交付的关键拐点，并提出了投资建议，建议优选具备量产交付能力、客户深度绑定、产能匹配下游落地的供应链核心玩家。最后，报告对金洲管道、长缆科技、达瑞电子等核心公司进行了分析，包括其业务定位、技术优势、产能布局等。

液冷赛道未来发展趋势向好，随着英伟达VR200机柜的规模化出货，液冷技术的渗透率将快速提升。从市场规模来看，预测2027年全球AIDC服务器液冷市场达218亿美元，2030年达505亿美元，2027-2030年复合增速32%，保持高速增长。液冷技术的价值量也显著提升，Vera Rubin机架彻底摒弃风冷，单机柜液冷组件价值量从GB200的4.15万美元提升至5.57万美元。Q3被视为液冷从试点走向批量交付、业绩集中兑现的关键拐点，产业链确定性成长机会值得关注。

报告中重点分析了液冷技术的短期与中期催化因素，英伟达VR200机柜的规模化出货是核心催化点，预计供应链核心玩家在H2将开启业绩释放。报告还深入探讨了液冷价值量与市场规模的增长趋势，并提出了投资建议，建议优选具备量产交付能力、客户深度绑定、产能匹配下游落地的供应链核心玩家。此外，报告对金洲管道、长缆科技、达瑞电子等核心公司进行了详细分析，包括其业务定位、技术优势、产能布局等。

当前液冷市场正处于快速发展阶段，随着英伟达VR200机柜的规模化出货，液冷技术的渗透率正在快速提升。从市场规模来看，预测2027年全球AIDC服务器液冷市场达218亿美元，2030年达505亿美元，2027-2030年复合增速32%，保持高速增长。液冷技术的价值量也显著提升，Vera Rubin机架彻底摒弃风冷，单机柜液冷组件价值量从GB200的4.15万美元提升至5.57万美元。Q3被视为液冷从试点走向批量交付、业绩集中兑现的关键拐点，产业链正在迎来业绩加速释放的时期。

研报中提示的风险主要集中在技术迭代风险和市场竞争风险。液冷技术发展迅速，未来可能出现新的技术替代现有方案，导致现有技术路线的市场份额下降。同时，液冷市场竞争激烈，新进入者不断涌现，现有企业面临产能扩张和市场份额争夺的压力。此外，液冷技术的规模化应用仍面临一些挑战，如成本控制、供应链稳定性等，这些因素都可能对产业链的发展带来不确定性。投资者在关注液冷赛道的同时，需关注这些潜在风险，谨慎评估投资机会。