荣昌生物20260825 原文

财务表现

• 营业收入：上半年总收入58.5亿元，商业化销售13.3亿元，同比增长22.3%。其中二季度商业化销售7亿元，环比增长11%。
• 毛利率：国内产品商业化产品毛利率83.7%，在两个产品降价10%的情况下，毛利率与去年同期持平。
• 费用：销售费用5.5亿元，销售费用率41.2%，较去年同期下降7个百分点；研发费用4.1亿元，同比下降36%（主要因海外临床试验开支减少）；管理费用2.7亿元，扣除BD服务费及股权激励费用后与去年同期基本持平。
• 净利润：上半年净利润46.6亿元，扣除BD收入和成本、认股权证公允价值变动后，净利润为-0.26亿元。二季度、三季度实现首次季度盈利。
• 现金流：收到6.5亿美元艾博维首付款，清偿20亿元债务后，现金等价物剩余38.4亿元，财务状况显著改善。

研发管线进展

• 泰他西普：
  • 国内：获批治疗狼疮性肾炎、干燥综合征，成为全球首个且唯一获批治疗干燥综合征的生物制剂，在系统性红斑狼疮治疗中市场份额领先。
  • 销售情况：2026年上半年收入8.8亿元，商业化团队约900人，已准入1200多家医院，其中超过600家正式准入。新患者数量成倍增加，核心医院覆盖扩大。
  • 未来策略：继续推动指南共识更新，加强学术教育，扩大市场份额。
• 维迪西妥单抗（爱地希）：
  • 收入4.5亿元，商业化团队约500人，已准入1070家医院，其中近500家正式准入。
  • 学术成果：发表33篇国际会议纪要和12篇学术全文，被多维度指南推荐。
  • 销售进展：尿路上皮癌业务持续增长，晚期尿路上皮癌（MIBC）治疗时间显著提升；胃癌业务增长良好，乳腺癌业务处于导入阶段。
  • 未来策略：完善标准化检测体系，推进高等级临床研究，规范诊疗流程，扩大覆盖范围。
• 其他产品：
  • RC18：海外三期临床试验进行中，预计2027年读出数据；国内获批治疗尿路上皮癌和结缔组织病。
  • RC48：海外联合治疗一线尿路上皮癌的三期临床试验已完成入组，预计2027年上半年有数据输出。
  • RC178：First-in-class新靶点双抗，处于临床初诊阶段。

未来展望

• 泰他西普：未来将继续加强学术推广，推动干燥综合征进入国家医保目录，强化在系统性红斑狼疮和干燥综合征领域的领导地位。
• 维迪西妥单抗：计划在2027年进入医保，扩大市场规模，强化产品差异化优势，推动高等级临床研究，确立产品优效治疗地位。
• 整体策略：继续完善标准化检测体系，推进高等级临床研究，规范诊疗流程，扩大覆盖范围，强化品牌基因，塑造ADC药物首选治疗地位。