机器人国产整机估值重塑特斯拉产业链量产加速20260824

一、AI总结内容 一、核心要点

1. 昨日机器人板块暴跌核心原因：宇树上市资金虹吸（成交额超板块前5日总和）叠加大盘调整，板块近乎批量跌停，多数标的错杀。
2. 当前AI硬件处于分歧时刻，后续有望从硬件切应用，机器人是优质选择，叠加量产爬坡、技术迭代、新品推出等催化，存在错杀机会，看好两条主线：国内整机（估值弹性）、特斯拉产业链（量产EPS上修）。
3. 宇树上市后市值3400亿，对应今年100倍PS，成为人形板块估值锚，国内整机类似七八年前整车新势力阶段，尚伟走to C路线，规划家用小尺寸、可变形两款产品，发布股权激励明确未来三年收入目标，对应宇树估值有折价空间，优选尚伟。 二、国内整机相关标的
4. 尚伟核心关注方向：整机代工（沪光股份）、核心零部件（电机供应商雷赛智能，减速器供应商福达股份）。
5. 其他相关标的：丰隆、优必选产品线清晰，七腾业务逐步注入上市公司，小鹏年底将小批量推出整机，相关标的估值较低，可重视。 三、特斯拉产业链相关（T链）
6. 7月特斯拉Optimus V3启动SOP，交付量200-400台/月，7月目标冲100台/周，8月排产100-200台/周，9月目标冲1000台/周（对应年化5万台），当前进入量产转折点，Fremont工厂进线设备顺利，整机处于爬坡阶段，8-9月或有V3更新视频，未来1周结构件环节或完成全面定型。
7. 投资策略：聚焦确定性品种，核心标的包括科达利、浙江荣泰、岱美股份、日银电子、福赛、三花、君盛等；短期关注标的：科达利（国产谐波核心，周产100台以上，二季度为今年盈利最差季度，下半年业绩有望共振，泰国工厂100万台谐波产能进设备，结构件等新产品有进展，单机价值量有提升空间）、荣泰（中报业绩好，为滚珠方案核心思坎公司）；关注结构件环节变动标的：福赛、日银、君盛等，其中君盛估值低，日银为微盘股获新结构件订单，福赛覆盖多种结构件，已完成14个产品报价 二、音频原文（转写） 好的，呃，尊敬的各位投资者，上午好。我是中泰汽车分析师刘新畅。好，那感谢大家参与我们这个机器人的电话会。那呃，今天的这个机器人会议呢，我们还是呃重点是想跟大家啊聊一下在昨天整体板块啊集体暴跌的这个啊情况下，跟大家分析一下整体的一个原因啊，以及理清啊这个呃这里面有被错杀的相关的这个机会。 那么首先来讲，就大家看到昨天。上午宇树IPO正式上市，整个的这个开盘价是大超市场预期的啊，是开到了四千多亿。那最后是收在三千四百亿，那其实这个价格也是远远高于海外暗盘之前对宇树的这个交易定价啊。之前是交易到大概两千八百亿左右，那么昨天一天的话呢，宇树的这个成交额是呃干到了两百三十一亿的。 然后我们昨天晚上拉了一下，就这个成交量是什么意思？就这个成交量是什么意思？就这个成交量比过去五个交易日机器人板块。核心股票加起来的成交额都还要大。那按照我们的一个。 这个样本量来看啊，这里面包含了整机，然后也包含了这个零部件。那过去前五个。交易日，机器人板块。核心股票加起来的成交额大概平均是 是在两百二十三亿的。 那。语数昨天一天的这个成交量就已经超过了。啊，整个机器人的全板块。嗯，所以可以看到就是整个。 资金面的这个虹吸效应肯定是非常非常的显著的。啊，所以整个昨天板块的一个 啊，这种剧烈的暴跌啊，就我们觉得。核心一个是资金面的一个虹吸。那除此之外的话，整机这边啊也有一些这种。 短期去提前博弈资金的这样的一个兑现。啊，所以核心的一个结论就是说。呃，主要还是资金面的这种连锁反应。叠加大盘的一个呃调整。 带崩了整个基线板块。那么。结结局我们看到就是说无论是 国产的整机也好，还是特斯拉产业链啊，其实。都是无一幸免的，几乎都是批量跌停的一个状态。 那么昨天这种非常极致的一个呃这种行情啊，我们觉得可能也。也会是短期。比较好的一个上车的一个。呃，这个买点和这个机会了。 那么当前整个呃AI硬件就进入到分歧时刻啊，如果说后面 啊，有望从硬件切应用的话，其实 机器人肯定还是在。啊，这个应用端非常好的一个选择的。那又叠加说整个产业已经开始进入到 量产的这样的一个阶段了，那九十月份包括到年底。呃，产量的一个上量爬坡。 啊，包括一些这种。技术的一些迭代更新以及。国产整机啊，这边的一个新品不断的。催化和推出 啊，还是会有很多的一个。 啊，这个事件性的一些。这个催化的啊，所以我们觉得还是要重视。啊，这个在昨天暴跌之后啊。整个这个板块啊，这里面会 啊，存在比较多的这种被错杀的这个机会。 呃，那我们还是坚定看好两条主线哈。那国内这边还是看的是整机。那重点是在估值弹性。那海外这边的话呢，主要还是看特斯拉产业链。 重点看的是量产之后。啊，E P S可能会出现啊，可以不断上修的这样的一个阶段。呃，那么在国内的这个整机这个环节呢，整个语数上市之后啊。确实是。 啊，就是已经拉高了整个人形机械板块的一个。呃，赛道的这个估值的猫那。整机端现在其 他的一个行业阶段非常类似于说像。呃，七八年前的一个整车新势力的。 那么宇树现在交易到三千。四百亿的一个市值，那基本上对应到今年就是。一百倍的一个P S了。那么整个龙头的这个估值高度明确了。 那么会成为整机环节的一个估值猫。那 整机里面目前 啊，从软件的能力，包括产品的一个定位来看啊。啊 ，肯定啊，就是首选我们觉得还是上位，因为 嗯，就是 还是啊，这个致远系那整个汕尾跟致远目前的这个。业务条件的分工也是比较明确的啊，因为尚伟这边是走的是to C的这样的一个定位。 那也已经规划了。这个两款产品出来啊。然后这两款产品的话呢，也是主打的是这种。啊，这个。家用式小尺寸以及可变形 那么上周呢，上面也是发了这个股权激励。 啊，整体对机器人业务未来三年的 收入目标也是非常乐观的啊，那么。根据整个产业里面的了解来看，其实现在 呃，尚伟他这两个产品要求。啊，这个ODM代代工厂商这边准备的一个产能也是比较可观的。那么对应到语数现在的这个。 今年一百倍的这个P S的估值来看哦。啊，即便是你给到一个啊估值端的一个折价，那上尾对应的这个空间啊，其实确实还是会比较大的。那上尾链里面。啊，就大家也是问问的比较多啊，那这里面我们觉得可能。 核心看两个就可以了，就是一个是整机代工啊，另外一个是 核心的这个零部件的这个供应商，那这里面。整机代工的这个核心关注的是沪光股份。now 核心零部件的话，重点是电机和这个减速器啊。电机的话，供应商是雷赛智能。 然后减速器的这个这个。供应商的话呢，是福达股份。那么除了 这个上位之外。啊，其实包括丰隆啊，啊，也是其实跟这个。啊，优必选也是梳理清楚了这个产品线，啊，也有这个产品也已经发布了。 啊，也包括像盛通啊，那么。七层后续相关的这个业务也会逐步过渡到整个。啊，盛通的这个上市公司体系里面来。那七腾未来几年的这个。 啊，生物指引啊，包括整个的盈利能力也都非常的高啊。啊，那。啊，这些公司其实目前的这个P S。啊，都是。 比较低的哦，那除了啊这个像这个整机这边的这些。相关的这个。呃，借可乐公司之外，那整车厂这边其实。呃，还有小鹏啊，也是。 呃，具备了产品。然后到到了年底，要即将去做小批量的这样的一个整机公司。啊，所以这些都这些其实都还是可以继续去重视的，尤其是在 啊，昨天的这种。啊，几乎批量跌停的一个状态下。 然后第二个的话呢，说一下整个。啊，特价产业链因为 本质上其实上周T练。啊，有一天这个 涨停其实也还是因为 被国产这边情绪带起来的啊，因为本身T这边没有太多的一个变化。啊，但是昨天的整个 呃，板块来看的话呢，T零也是。 呃，出现了批量跌停的一个状态哈。核心这里面我们觉得还是。啊，被这个情绪给错杀了。那跌下来之后呢，其实又有很多的这个标的。 又进入到一个很好的一个买入的一个。呃，这个。呃，这个。呃，整个 呃，特斯拉产业链里面啊，依然还是 嗯，后续看长期来看机器人各个环节的一个。战略的这个高地和品种啊，所以现在T的一个进展，我们再跟大家做一个更新。那在量产端层面来看。 啊，七月份其实V三已经启动了这个SOP的。那基本上我们去。啊，这个。回溯一下，去看整个。 呃，其 嗯，其实还是有不少公司的这个交付量在两百到四百台的。这个是整个月，那再到这个呃交付量上的一个区别的话，可能还是在这个份额上啊，有一些这个差异化。那么所以七月份其实核心的目标是要啊冲上周一百的这个量。那么目前到了八月份的话呢，其实给的排产也已经出来了，基本上是在周一百到周两百之间。 那么八月份其实核心啊是要占 在这个周一百的这个基础之上，要站稳而且要往上再去突破啊。那整个是这个是八月份的一个量，那么九月份呢，其实现在也给了这个这个财产的一个指引的啊。那基本上呃目标还是要往这个周一千去做冲刺。那么如果说来到周一千的话，那基本上这里会是我们觉得真正上量的一个。转折点的那目前来看的话呢，整个 啊，弗里蒙特工厂这边进线进设备也是比较顺利的。啊，但是呢，整机确实还是在。啊，这个爬坡的这个呃，这个阶段。 那除了现在就是。呃，小批量现在已经顺利开始啊之外，其实我们 啊，根据产业里面的一些信息的反馈啊。可能 呃，大家比较关注的就是V三的一些。相关的这种这种。更新视频的一些展示啊，有可能顺利的话。 呃，在八月底和九月份啊，有可能会会有一些这个新的东西出来。那同时来讲的话呢，之前大家也看到啊，就除了。丝杠和这个。斜坡之外啊，其实之前还是。 earth 包括像结构件相关的一些环节是没有完全的去。全面的定型以及 去做这个正式订单的一个下发的。那我们跟产业里面了解来看，可能在 未来的这个呃 一周之内吧，啊，整个结构件环节的一个。呃，全面定型也会啊，大概率会会完成啊，所以现在。 呃，确实是。啊，整个V三啊，就是全面的收尾定型。然后批量的一个阶段了。那么在啊这个投资层面的话，我们觉得随着整个 量产启动其实 呃，对投资上其实是更加要啊，聚焦去做减法的核心，还是去 铆定各个环节的这种。 啊，确定性的这样的一个品种。那这里面我们觉得。核心的组合啊，啊，包括像 呃，科达利浙江荣泰 呃，带美很帅。呃，日印电子福赛top三花啊，包括君盛等等啊，这些标的都属于。 这个核心的。那么。啊，这里面有可能就是提啊几个呃，就是短期可以去重点去。啊，有一些变化的一些标的了。 那么这里面第一个科达利。are. 克拉利是国产谐波的这个核心公司。那目前公司的一个 周产其实也已经来到了这个一百台以上了。那呃其实因为现在大家去看，就是整个周产到一百以上的公司其实不太多的啊，基本上只有。 各个环节里面。最核心的和。a 共 公司可能才有这个量啊，这里面像。四杠里的恒力啊，然后像荣泰啊，啊，包括 斜玻璃的这个科达利啊都是。 啊，达到了这个量级的。那么克拉利啊，这个前段时间主要还是因为 中报业绩以及 整个锂电板块的一个。呃，压制，所以股价就是。走的比较啊，这个偏弱啊。 那整体上周五的话呢？公司的这个中报靴子也就落地了。那我们看其实中报的整个 二季度的这个收入端表现还是非常非常好的。啊，但是隐秘端确实阶段性还是。 啊，被铝价稍微影响了一点点这个净利率的一个水平。但是我们觉得整个二季度会是今年。盈利能力最差的一个季度了。下半年目前来看，排产还是 非常非常的好的。 啊，然后盈利端我们觉得至少是具备 啊，修复一个多点的这样的一个空间的。啊，所以下半年看。啊，业绩端的话，收入包括盈利啊，是有望。啊，实现一个共振的。 那么在机器人这块的话呢，除了 啊，T这边的一个。谐波的这个交付已经稳定在周百台这个级别之外。目前公司的这个 泰国工厂一百万个。这个。 解波的这个新产能其实也已经开始进设备了。啊，预计很快就可以啊，这个进入到达产的这样的一个状态。那么在除了这个。斜坡之外的这个新产品方面，其实也有也也也有一些新的这个进展哈，这个包括 呃，这个结构件也已经去报价了，然后其实 呃，大客户这边也给了一些新的产品的这个需求啊，包括像 啊，轴承啊，这些新的这个品类。 所以后续整个 呃，克拉利在大客户这边的这个。呃，单机价值量还是有进一步。提升的这样的一个空间的啊，所以。呃，继续重视啊，就是。 又有业绩，然后这种呃核心的这种中军大票的。那近期我们也是组织了公司的这个。啊，多场次这种交流啊，那呃，有兴趣的这个投资者也欢迎会后联系我们团队啊，更新更进一步的这个信息。那 呃，第二个的话呢是荣泰，那整个荣泰其实。 我们看其实中报的这个业绩也非常好的啊，就包括 呃，机器人业务的这个收入增速啊，包括盈利能力。表现也是非常突出。那依然还是。思考环节，尤其是在滚珠方案里面最核心的公司，我们还是继续看好这个江永泰。 那呃，然后在这个结构性里面，其实最近可能会有一些变化啊，因为包括很多公司。啊，最近的一些 呃，这个在新产品的获取也好，包括在 这个报价端也好啊，包括在可能最后的这种。呃，定型之后。这个正式订单的一个落实也好，可能都会有一些变化。 那 啊，因为T最近两周啊会去完成V三结构件的一个。全面冻结定型和这个。呃，确认正式订单的一个下发啊，所以这里面相关的公司。啊，就是都可以去啊，就是关注一下，包括 啊，福赛啊、日银啊，包括君盛啊等等啊，都是属于这类的这个标的。 那这里面。呃，可能估值目前来看相对低的是君盛。呃，然后呢，日营的话呢，是属于 呃，这个市值比较小的这种微盘股。啊，但是呢，最近也是获得了新的一些这种。 呃，大臂上的结构件，包括背部上的这个。结构性的这样的一些新的产品。那 福在这边的话呢，其实。啊，也是整个呃结构件这块做的比较好的一个公司啊，因为实现了包括 啊，欠件。 结构件还有pick键的这样的一个。横向的一个呃这种这种。覆盖，呃，那目前也已经是完成了。十四个产品的一个报价啊，都是。呃，属于 呃，又很确定，同时呢又有变化的这些标的。 啊，以上是今天啊重点想跟大家啊汇报的这样的一个观点。啊，那呃更具体的一些个股的这个信息啊，有兴趣的这个客户，那也欢迎使用后跟我们团队做更细节的这样的一个交流了。啊，那以上是今天的这个主要的内容啊，感谢大家。