策略-聚焦一刻系列震荡期什么行业占优20260824 导读

核心观点与关键数据

美债收益率上行影响分析
美债收益率上行主要反映美国债务风险担忧，而非通胀问题。长端收益率（如30年期国债）上行明显，美国就业和通胀数据走弱降低加息概率，美元指数回落和比特币上涨也印证了这一判断。美国政府的积极表态（如财政部购买国债、特朗普表态）有望恢复市场信心，降低国债违约风险。当前美债收益率上行对股市的压制已较为充分，未来影响可能有限。

A股市场分析

• 基本面：经济和盈利呈现结构性回升，出口和科技相关行业表现突出。
• 政策：存量政策加速落地（如15个重大工程、新型基础设施“六张网”建设），增量政策聚焦结构性货币政策（如六大方向贴息贷款）和财政补贴。
• 流动性：海外流动性宽松，国内股市资金有望修复，整体维持震荡趋势。

震荡期行业领涨因素
震荡期领涨行业需具备强产业趋势或政策催化，业绩增速和估值情绪影响有限。历史经验显示，电子、煤炭、房地产行业在超跌反弹后表现突出，业绩增速排名前三的行业涨幅往往靠前。

行业趋势分析

• 科技成长行业：AI硬件、创新药、机器人等领域密集催化（如深圳人工智能博览会、算力大会等），政策支持扎实（如算力基础设施、AI应用）。
• 有色金属行业：AI需求和宏观政策环境推动（如美元走弱导致贵金属上涨），政策支持煤炭石化行业（如十五规划）。
• 其他成长行业：创新药（如莫沙东癌症疫苗37顶线阳性）、商业航天等。

政策重点领域
政策集中支持科技成长和基建，包括“六张网”建设、全国算力基础设施方案、煤炭石化行业规划。

盈利表现
1-6月工业企业利润数据及中报显示，盈利表现较好的行业包括：有色金属、TMT（应用科技）、基础化工、计算机、石化、电力设备。

投资策略
推荐配置科技成长（半导体、AI硬件、AI应用）和周期行业（小金属、贵金属、化工新材料、锂电），适当配置创新药、商业航天，以及低估值、难筹的消费行业。