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这份研报主要分析了什么内容？
这份研报主要分析了香港债券二级市场的发展情况，包括二级市场交投状况概览、香港债券回购市场发展动态以及香港利率衍生品市场发展及国际比较。报告指出近5年交易量和交易笔数逐年递增，外汇基金票据及债券（EFBN）发行占比下降至40%以下，港元和离岸人民币债券占比超90%，EFBN是香港回购市场核心抵押品，具有准主权信用属性。香港利率衍生品市场以利率互换（IRS）和隔夜指数互换（OIS）为核心，近年来增长明显，互换通推动人民币利率衍生品市场快速发展。
香港债券二级市场的发展趋势如何？
香港债券二级市场的发展趋势表现为交易规模与活跃度逐年递增，市场流动性整体呈现“买入并持有”特点。外汇基金票据及债券（EFBN）发行占比下降，公营及私营机构债券占比提升，港元和离岸人民币债券占比超90%。EFBN作为核心抵押品，在回购市场中发挥相机稳定港元流动性的作用。利率衍生品市场以IRS和OIS为核心，近年来增长明显，互换通推动人民币利率衍生品市场快速发展，但与纽约和伦敦相比，香港市场全球占比仍偏低，市场联动不充分。
研报重点分析了哪些方向？
研报重点分析了香港债券二级市场的三个方向：一是二级市场交投状况，包括交易规模、活跃度、交易类别和币种结构，以及市场流动性；二是香港债券回购市场发展动态，重点关注EFBN回购市场和离岸人民币回购市场；三是香港利率衍生品市场发展及国际比较，分析了IRS和OIS市场发展，并与纽约和伦敦进行国际比较。报告指出香港人民币利率衍生品市场全球占比提升，但市场联动不充分，缺乏统一透明的细分统计。
当前香港债券市场的现状如何？
当前香港债券市场的现状表现为二级市场交易规模与活跃度逐年递增，市场流动性整体呈现“买入并持有”特点。外汇基金票据及债券（EFBN）发行占比下降至40%以下，港元和离岸人民币债券占比超90%，EFBN是香港回购市场核心抵押品，具有准主权信用属性。利率衍生品市场以IRS和OIS为核心，近年来增长明显，互换通推动人民币利率衍生品市场快速发展，但与纽约和伦敦相比，香港市场全球占比仍偏低，市场联动不充分。
研报中有哪些风险提示？
研报中提示的风险包括香港债券市场整体呈现“买入并持有”特点，近年多数券种换手率未形成持续上行趋势，可能存在流动性风险。此外，香港人民币利率衍生品市场虽然全球占比提升，但与纽约和伦敦相比，市场全球占比仍偏低，市场联动不充分，缺乏统一透明的细分统计，可能存在市场发展不均衡和监管挑战。此外，外汇基金票据及债券（EFBN）发行占比下降，可能影响市场流动性稳定性。