国泰海通食饮 劲仔食品发布2025中报

劲仔食品2025年中报显示，公司整体营收13.83亿元，同比增长23.08%，但归母净利润1.06亿元，同比下滑4.98%。其中，2026年第二季度单季度营收6.44亿元，同比增长21.87%，但归母净利润0.35亿元，同比大幅下降20.87%。毛利率方面，2026H1整体毛利率同比下滑5.6个百分点至23.3%，销售、管理、研发、财务费率分别同比变动-3.7/+0.7/-1.1/+0.4个百分点至10.6%/5.3%/1.5%/0.0%，净利率同比下滑2.9个百分点至5.5%，扣非净利率同比下滑1.6个百分点至4.8%。

食饮行业整体呈现多元化发展趋势，消费者对健康、便捷、高品质食品的需求持续提升。在产品创新方面，低糖、低脂、高蛋白等健康概念产品逐渐成为市场主流。同时，线上线下渠道融合加速，品牌通过数字化转型提升用户体验。此外，预制菜、方便食品等细分赛道增长迅速，成为行业新的增长点。然而，市场竞争加剧、原材料成本波动以及食品安全问题仍是行业面临的主要挑战。

报告重点分析了劲仔食品的产品结构、销售模式及盈利能力变化。从产品来看，鱼制品收入8.98亿元，同比增长18.7%，但毛利率下滑6.6个百分点；禽类制品收入2.86亿元，同比增长45.6%，毛利率提升5.8个百分点；豆制品收入1.38亿元，同比增长20.2%，毛利率下滑4.7个百分点；蔬菜制品及其他收入0.62亿元，同比增长9.0%。从销售模式来看，经销模式收入7.55亿元，同比下滑4.7%；直营模式收入6.29亿元，同比增长89.4%。从线上线下收入来看，线上销售1.71亿元，同比下滑7.5%；线下销售12.12亿元，同比增长29.1%。报告指出，公司整体营收增长主要得益于禽类制品和线下销售的强劲增长，但净利润下滑及毛利率分化值得关注。

当前市场现状显示，食饮行业竞争激烈，头部企业通过品牌、渠道、产品等多维度优势占据市场主导地位。中小型企业面临较大的生存压力，需通过差异化竞争寻找发展空间。消费者需求变化迅速，企业需紧跟市场趋势进行产品迭代。同时，原材料成本、物流成本、人力成本持续上涨，对行业盈利能力造成一定压力。此外，食品安全监管趋严，企业需加强品控管理，确保产品质量安全。

研报提示的主要风险包括：1）市场竞争加剧可能导致价格战，影响企业盈利能力；2）原材料价格波动可能增加生产成本，压缩利润空间；3）消费者需求变化快，产品迭代速度需加快，否则可能面临市场淘汰风险；4）食品安全问题一旦爆发，可能对品牌形象造成严重损害；5）线上线下渠道发展不均衡，可能导致销售结构失衡，增加经营风险。此外，宏观经济波动也可能对行业需求产生影响，企业需加强风险预警和应对措施。