华创食饮 劲仔食品26H1中报速览

劲仔食品2026年上半年的业绩表现呈现增长与盈利压力并存的态势。公司实现收入13.8亿元，同比增长23.1%；归母净利润1.1亿元，同比减少5.0%。其中，Q2收入6.4亿元，同比增长21.9%，但归母净利润0.4亿元，同比大幅下滑20.9%。扣非归母净利润1.0亿元，同比增长10.9%。收入端保持稳健增长，主要得益于各产品线的销售提升，尤其是禽类制品收入的显著增长。但净利润下滑主要受毛利率下降拖累，原因是鱼制品等原料价格上涨导致成本上升。

报告显示，劲仔食品2026年上半年的盈利能力有所承压。整体毛利率和净利率分别下降至25.3%和7.7%，同比减少了4.2个百分点和2.3个百分点。Q2的毛利率和净利率更是降至23.3%和5.5%，同比分别减少了5.6个百分点和2.9个百分点。毛利率下滑的主要原因是鱼制品等原材料价格上涨。尽管期间费用率为16.6%，同比改善了3.4个百分点，其中销售费用率因电商平台推广服务费下降23.0%而显著改善至10.6%，但成本压力仍对整体盈利能力造成影响。

报告对劲仔食品的产品结构进行了详细分析。2026年上半年，鱼制品收入为9.0亿元，同比增长18.7%；禽类制品收入为2.9亿元，同比增长45.6%，成为增长贡献最突出的产品线；豆制品收入1.4亿元，同比增长20.2%；蔬菜制品及其他收入0.6亿元，同比增长9.0%。可以看出，禽类制品的增长对整体收入提升起到了关键作用，未来可能成为公司新的增长点。同时，鱼制品虽然收入仍占主导，但毛利率下滑问题需持续关注。

报告指出，劲仔食品2026年上半年的市场表现呈现收入增长与盈利压力并存的态势。从渠道结构来看，线下销售12.1亿元，同比增长29.1%，显示出线下渠道的强劲表现；而线上销售1.7亿元，同比减少了7.5%，可能受到电商竞争加剧或渠道策略调整的影响。整体来看，公司在保持收入端稳健增长的同时，面临原材料成本上升和部分季度盈利能力下滑的挑战。未来需关注成本控制和产品结构的持续优化，以应对市场竞争和成本波动。

报告提示，劲仔食品当前面临的主要风险集中在盈利能力承压和成本控制方面。首先，原材料成本持续上涨可能对毛利率造成持续压力，若成本端难以有效控制，将直接影响公司盈利水平。其次，Q2净利润的大幅下滑虽然部分归因于收入结构变化，但仍需关注其异常波动背后的原因，是否存在其他潜在风险因素。此外，线上渠道收入下滑也可能对公司整体收入增长带来不确定性。未来需密切关注成本控制措施的效果，以及禽类制品等高增长产品的市场接受度和持续性。