格林大华期市早班车--全球经济（20260825）

【全球经济逻辑】

• 韩国半导体行业订单积压量翻倍：截至2023年上半年末，韩国主要半导体设备企业的订单积压量预计比去年年底翻了一番。
• 资本支出与投资回收期：阿里云表示，当前Capex投资回收期将从3年缩短至2.5年甚至2年。
• 美国财政政策调整：美财政部上调单次回购长债的额度，美债规模突破40万亿美元。
• 企业股东回报计划：三星电子将推出逾100万亿韩元（约719亿美元）史上最大股东回报计划，SK海力士到2027年可能再向股东回报至少1300亿美元。
• AI算力融资：英伟达与华尔街多家顶级金融机构达成协议，筹集5000亿美元巨额资金，帮助客户为购买算力提供融资。
• 存储芯片供需失衡：马斯克表示存储供给每年增长约20%，但需求增速高达200%甚至更高；三星、美光、SK海力士的DRAM及HBM2027年全年产能已全数分配完毕，NANDFlash产能亦基本预售一空。
• AI算力需求持续增长：亚马逊CEO认为实验室算力只是前奏，AI真正庞大的需求来自数百万企业尚未全面启动的生产工作负载；亚马逊和微软均表示AI算力需求持续超越可用容量，并大幅增加资本开支。
• 全球存储供需缺口：SK集团会长崔泰源指出，2027年整体存储需求增幅达50%~60%，而供给端几乎无实质性扩产计划，供需缺口将持续扩大，全球供应争夺达“恐慌”级。
• 投资建议：高盛建议客户将仓位从韩国AI交易切换至“中国AI价值链”，推出覆盖电力、半导体、AI基础设施等全链条的股票篮子。
• 外资流入韩国股市：新加坡主权财富基金淡马锡计划首次直接投资韩国股市。
• 中国AI模型使用比例：美国公司在OpenRouter上通过中国AI模型处理的Token比例达到了创纪录的约58%。
• 美国财政政策影响：美财政部上调单次回购长债的额度，可能会超过40亿美元。
• 全球经济趋势：由于美国连续的错误政策，全球经济已在2025年底越过顶部区域，持续向下运行。