生产力重构下的新消费趋势二：需求结构转型，IP赋能黄金首饰新增长

主要观点

• 行业概览：中国珠宝首饰行业市场规模持续扩大，黄金品类表现亮眼。2025年，行业整体市场规模达9780亿元，同比增长25.6%，其中黄金产品市场规模达7600亿元，市场份额提升至77.7%。
• 核心特征：国内黄金首饰行业未来发展呈现三大核心特征：
  • 零售市场温和回升：2025年限额以上单位金银珠宝类零售额3736亿元，同比增长12.8%，显著高于过去五年平均水平。金饰消费金额逆势维持高位增长，2025年达2814亿元，同比增长8%。
  • 线下渠道加速优化调整：行业从粗放增长模式转向精耕细作，主动收缩低效门店，聚焦核心商圈，行业集中度提升，CR5/CR10分别为23.9%/31.2%。
  • 消费需求趋向多元年轻化：年轻消费者偏好硬足金、古法金、IP联名款等创新品类，推动悦己消费成为主流。2025年上半年，珠宝零售自戴消费收入占比提升至37%。
• IP赋能：头部品牌加大IP联名力度，合作方向多元化，精准满足Z世代需求。IP联名产品溢价率高，有望为品牌塑造差异化竞争力，开辟新的增长空间。
• 研究结论：具备精细化运营能力和年轻化布局优势的头部企业有望持续受益，行业集中度有望提升。

关键数据

• 2025年中国珠宝玉石首饰产业整体市场规模：9780亿元
• 2025年中国黄金产品市场规模：7600亿元
• 2025年限额以上单位金银珠宝类零售额：3736亿元
• 2025年中国金饰消费量：360吨
• 2025年中国金饰消费额：2814亿元
• 2025年中国黄金珠宝行业CR5/CR10：23.9%/31.2%
• 2025年头部黄金珠宝品牌IP联名合作次数：80次

投资建议

• 家居：关注经营稳健的板块头部公司和成长性较高的智能家居赛道。
• 造纸：关注横向产品多元化、纵向林浆纸一体化的太阳纸业。
• 包装：关注奥瑞金收购中粮包装后的行业龙头地位和议价能力提升。
• 出口：关注交易关税情绪下错杀的出海标的。