成本端提供支撑 沥青期价延续上涨

沥青期价延续上涨主要受成本端支撑，国际油价震荡偏强，地缘政治因素如美伊紧张关系及霍尔木兹海峡运输受限推动油价。同时，沥青供给端开工负荷率维持低位，山东地区主要炼厂暂无明确复产安排，导致供给受限。需求端方面，未来三天华南、华东、华北及东北等地将出现中到大雨，可能干扰道路施工，阶段性抑制沥青需求。库存端，厂库去化明显，社库略有累积。综合来看，成本端支撑、供给有限、需求阶段性抑制等多重因素共同推动沥青期价上涨。

沥青行业未来发展趋势呈现多空因素并存格局。供应端，开工负荷率低位运行，山东地区炼厂暂无明确复产计划，预计短期内供给端将维持紧张状态。需求端，降雨、高温及高价制约终端项目推进，刚需采购释放不足，但季节性需求旺季仍存潜力。库存端，厂库去化明显，社会库存累积压力较小。成本端，地缘政治因素支撑油价，但需警惕和谈可能引发的油价跳水风险。总体而言，沥青行业短期内或维持震荡偏强运行，但需关注宏观经济及终端需求恢复情况。

本报告重点分析了沥青市场的供需平衡、成本支撑及季节性需求变化。在供应端，详细监测了各主要产区开工负荷率、产量变化及检修损失量，显示供给端受限。需求端，结合天气预报及终端项目进展，分析了短期需求抑制因素。成本端，追踪国际油价动态及地缘政治影响，揭示油价震荡偏强的驱动因素。库存端，对比分析厂库及社会库存变化，反映市场去库态势。综合这些维度，评估了沥青市场短期运行逻辑及潜在风险。

当前沥青市场处于成本端支撑、供给有限、需求受抑制的多空博弈状态。从供给看，开工负荷率维持低位，主要产区炼厂暂无明确复产安排，导致供给端持续受限。需求端，短期降雨天气及高价环境制约终端项目推进，刚需采购释放不足，但中长期季节性需求旺季仍可期。库存端，厂库去化明显，社会库存累积压力不大。成本端，国际油价受地缘政治因素支撑，但存在和谈引发的波动风险。总体而言，沥青市场短期运行逻辑清晰，但需关注多重因素变化对市场的影响。

本报告提示的主要风险包括：一是成本端波动风险，地缘政治紧张局势虽支撑油价，但若美伊达成和谈，可能导致油价快速回落，对沥青期价形成压力。二是需求端不确定性风险，未来降雨天气及高温可能持续抑制短期需求，若宏观经济复苏不及预期，终端项目推进或进一步放缓。三是供给端变化风险，若主要产区炼厂提前复产或检修计划调整，可能导致供给端突然宽松，对价格形成冲击。四是库存端累积风险，若需求恢复不及预期，社会库存可能转为累积，对价格形成下行压力。需密切关注这些风险因素变化对沥青市场的影响。