小马智行2026年第二季度业绩电话会纪要

一、核心业务表现

• 2026年Q2总营收达3620万美元，同比增长69%，其中robotaxi营收1210万美元，同比增长691%，fair charging营收同比增长849%；robot truck营收1330万美元，同比增长40%；智能解决方案营收1080万美元，同比增长4%。
• Robotaxi车队规模已达2000辆，预计年底达3500辆；国内注册用户超150万，广州运营面积扩至超300平方公里，覆盖700万人口；国际方面获超4000台车辆承诺订单，已落地新加坡、克罗地亚等市场。
• Robot truck业务Q2收入同比增长40%，Gen 4车型量产并开展商业运营，与中国招商港口合作在深圳妈湾港部署无人驾驶卡车，可无缝衔接城市与长途场景技术协同。

二、技术与运营优势

• 自研Pony World 2.0技术，通过闭环工程实现世界模型精度自动对齐，大幅降低新城市部署的人力需求，工程师数量减少约一个数量级，可快速适配不同区域驾驶习惯。
• 运营效率突出，车队与人员比例达100:3，无需专用充电场地，可与人类车辆共享停车场自主充电，大幅降低运营成本，硬件+运营的单位英里成本为行业最具竞争力水平。

三、财务与资本情况

• GAAP口径下，Q2总运营费用7210万美元，非GAAP口径6300万美元，费用增速9.6%远低于营收增速68.8%；净亏损4500万美元，同比下降14.9%，运营亏损率从去年同期负285.6%收窄至负181.5%。
• 截至2026年6月30日，现金及等价物等合计13.9亿美元，与一季度末基本持平；资本支出3220万美元，上半年累计4430万美元，主要用于车队和自动驾驶套件投入。
• 采用轻资产联合部署模式，合作伙伴出资车辆与运营，小马智行提供技术，可在不增加同等资本强度的前提下扩张市场，当前合作伙伴含Uber、SF快递、中国邮政等。

四、后续规划与风险

• 国内方面，年底前重点布局20个城市，下半年将进入长沙、杭州等新一线城市；国际方面，依托联合部署模式深化欧洲、中东、东南亚等市场扩张。
• L4轻型卡车业务已与宁德时代合作推出全球首款量产全冗余车型，获顺丰、中国邮政订单，有望开辟城市物流新场景。
• 行业层面，Robotaxi行业已进入高标准竞争阶段，需具备成熟无人驾驶能力、用户满意度与安全记录，公司作为先行者将受益于行业标准提升形成的竞争壁垒。

五、投资者问答核心

• 关于与Uber合作的原因，技术可靠性、规模成本优势与文化契合是核心，公司成为Uber在欧洲最大的自动驾驶合作伙伴，后续将视规模扩展车队。
• 关于open source世界模型的影响，自研的Pony World 2.0为自动驾驶专用模型，与通用生成式世界模型有本质区别，不受开源模型影响。