晶泰控股2026年中期业绩电话会议纪要

一、AI for Science 行业判断与公司定位

• 行业判断： AI for Science (AIS) 是继 AI 工具后的下一轮高增长贝塔，全球市场空间有望超 1400 亿美元。
• 公司定位： 公司是 AIS 领域唯一 A 股上市公司，具备先发优势与规模化落地基础，科学自主发现已实现 L4 级能力，提出 L1-L5 五级能力分级。

二、核心技术架构

• 四层核心体系：
  1. Agent 智能中枢： 智能科研基础设施大脑和调度系统。
  2. 三体人员科学制成： 围绕具体科学问题建立专业模型能力。
  3. 物理智能： 自建规模化机器人实验室。
  4. 高质量数据底座： 累计超 50 万条真实实验数据，含 80% 稀缺负样本。

三、业务进展

• AIS 智慧解决方案： 收入 1.94 亿元，同比增长 136.4%。
• 药物发现解决方案： 收入 2 亿元（剔除大额管线授权后同比增长约 1%）。
• 管线布局： 3 条管线进入临床，11 条处于 IND 批准/准备阶段，近 10 条达 PCC 阶段；预计 2027 年超 10 条进临床、超 10 条处 IND 阶段、约 20 条达 PCC 阶段，覆盖肿瘤、自免、代谢等多领域。
• 业务协同： 形成药物发现解决方案（平台服务+资产授权）与 AIS 智慧解决方案双轮驱动，AIS 已拓展至钙钛矿、锂电等新材料领域。
• 生态布局： 发布 XYScience 科学智能平台与 Genius Agent 智能体矩阵，联合 26 家伙伴成立科学智能开放生态联盟，布局生物学模拟、新材料、消费健康等领域。

四、风险与关注

• 行业竞争： 需应对 OpenAI 等大模型公司，核心差异化在于自建规模化机器人实验室、高质量专属数据（含负样本）、实战打磨的专业模型，将依托开源大模型提升能力，持续扩大自动化实验室规模化优势。
• 盈利与投入： 研发投入保持高位，毛利率阶段性受收入结构影响，AIS 业务毛利正逐步提升，预计盈利分阶段兑现，短期关注项目结算节奏，中期依赖业务放量与管线资产价值释放。
• 能力突破： L5 级跨学科自主科学发现乐观预期 3-6 年实现，需突破高质量增量数据不足、Agent 持续学习与跨域迁移能力弱、数字与物理世界连接深度等挑战，将通过 XYScience 平台联合全球研究者加速进化。

五、财务数据

• 收入： 集团实现营业收入 2.94 亿元，剔除大额管线授权后同比增长 73.8%；AIS 智慧解决方案收入 1.94 亿元，同比增长 136.4%。
• 亏损： 集团净亏损 2.25 亿元，经调整净亏损 1.06 亿元，主要由于大额管线授权收入及研发费用增长。
• 研发费用： 同比增长 66%，主要用于自主实验室、智能体系统及研发管线投入。
• 现金储备： 截止 6 月 30 日，现金余额 86.7 亿元，为后续研发投入和业务拓展提供保障。

六、投资线索

• 管线布局： 管线进展迅速，覆盖多领域，部分管线获盖伦奖提名，具备创新潜力。
• 业务协同： 双轮驱动模式效果显著，AIS 业务拓展至新材料等领域，虚拟化合物库（WaS）订单量及智能自主合成平台产能持续提升。
• 生态布局： 发布 XYScience 平台与 Genius Agent 智能体矩阵，成立科学智能开放生态联盟，布局多领域。

七、未来展望

• 短期： AIS 快速发展带来更多新分子合成、实验室建设等需求，公司凭借 AI 原生实验体系和智能机器人实验室有效承接增量订单，业务保持持续快速增长。
• 中长期： 随着 AI 管线陆续进入申报和临床阶段，公司将形成研发服务加自研新药的双轮驱动格局，进一步打开增长空间；AIS 推动科学发现从经验试错转向数据和智能驱动，公司核心竞争力将不断强化，全面把握行业变革带来的长期发展机遇。