乐舒适 26H1业绩交流会要点

乐舒适在2026年业绩交流会上指出，全年收入和利润预计同比增长约25%，但Q3/Q4可能因原材料影响出现波动。长期来看，收入及利润增长目标设定在15%以上。公司采用多品牌策略，分为高端、大众和下沉市场线，并在肯尼亚、加纳推出Allround婴儿拉拉裤品牌。此外，公司坚持本地化生产，已进入政府采购体系，加速市场渗透。在拉美市场，乐舒适先布局秘鲁、萨尔瓦多，逐步进入巴西、墨西哥等大容量市场，目标三年内拉美收入占比达15%。集团内并购优先考虑拉美洗衣粉业务，集团外关注北非市场。2026年上半年资本开支约1500万美元，下半年预计持平。

婴儿纸尿裤赛道正经历多品牌战略布局和区域市场深耕。高端、大众、下沉市场的差异化产品矩阵成为主流，品牌竞争激烈。肯尼亚、加纳等新兴市场成为品牌抢占心智的新战场。本地化生产与政府采购体系结合，加速市场渗透。拉美市场成为重要增长点，但需逐步提升组织能力。并购整合加速行业资源集中，北非等区域市场潜力待挖掘。未来三年，拉美市场收入占比目标提升至15%，显示区域市场战略重要性。

乐舒适26H1研报重点分析了多品牌战略实施效果，特别是Allround婴儿拉拉裤在肯尼亚、加纳的市场表现。本地化生产优势及政府采购体系带来的市场渗透加速是核心亮点。拉美市场拓展策略，包括秘鲁、萨尔瓦多先行，逐步进入巴西、墨西哥的阶段性规划。集团内并购优先级为拉美洗衣粉业务，集团外关注北非市场。资本开支与分红计划也纳入分析框架，上半年约1500万美元，下半年预计持平。

乐舒适目前市场现状呈现多品牌协同发展态势，高端、大众、下沉市场产品布局完善。肯尼亚、加纳等新兴市场表现亮眼，Allround品牌助力品类心智占领。本地化生产优势显著，政府采购体系加速渗透。拉美市场拓展初期，秘鲁、萨尔瓦多布局完成，巴西、墨西哥等大容量市场待进入。并购整合方面，拉美洗衣粉业务优先级高，北非市场潜力待评估。原材料成本波动对Q3/Q4业绩可能产生影响。

乐舒适26H1研报提示原材料成本波动可能影响Q3/Q4业绩表现，需关注成本控制效果。拉美市场拓展初期，组织能力建设需持续投入，市场占比提升存在不确定性。并购整合过程中可能面临文化冲突、整合风险等挑战。北非市场潜力虽大，但政治经济环境复杂，需谨慎评估。资本开支计划需确保资金链稳定，避免影响日常运营。