澎湃财经首席连线申万宏源王胜：A股震荡分化下的秋季布局

一、AI行情回顾与展望 2026年上半年，美伊战争爆发导致油价上涨，推动中国PPI转正，企业盈利改善，引发黄金与上证同步调整。二季度AI行情启动，全球科技股同向上涨，后因配置拥挤出现波动。市场进入慢牛震荡期。下半年PPI变化由一线城市房价转正、产能利用率提升、油价高位震荡共同驱动，将推动市场风格从价值转向百花齐放。AI行情进入等待新爆款产品的阶段，中国硬核科技仍具长期投资价值。

二、投资线索 核心主线：人民币国际化（对应券商跨境服务）、港股（离岸人民币池子扩大受益）、战略资源品（黄金、新能源金属）、新消费（中国文化出海、创新药）。 增量资金重点关注外资（配置空间大，受PPI、房价回升影响）、公募主动ETF、保险资金。

三、风险与关注 AI板块微观结构拥挤，海外波动可能通过股权市场输入传导至A股。地缘政治、资源民族主义、美债美元变动等外部环境扰动全球资本流动。投资者需避免重仓单一方向，坚持分散投资、长期配置，重视组合管理防御性。

四、下半年市场展望 市场长期慢牛方向未变，基础在于人民币汇率升值、民营GDP触底回升、资本市场受重视。过程可能出现外部乐观情绪带来的微观结构拥挤，需要时间消化。希望看到百花齐放的市场状态，更多行业有机会。

五、投资主线梳理

1. 人民币国际化相关：券商跨境服务。
2. 港股：离岸人民币池子扩大受益。
3. 战略资源品：黄金、新能源金属。
4. 新消费：中国文化出海、创新药。

六、投资建议 注意分散化投资和长期配置，避免重仓单一方向。相信组合管理、分散投资和长期持有的力量。结合中国传统文化，让投资更舒服。