恒誉科技机构调研纪要

济南恒誉环保科技股份有限公司（股票代码：688309）是一家专注于热解技术30年的企业，是全球领先的热解技术、解决方案及大型环保装备综合供应商。公司致力于以热解技术构建“中国无废，全球无废”的绿色循环世界，拥有国内外核心技术专利百余项，产品通过欧盟CE认证及德国TUV认证、ATEX认证，服务覆盖全球数十个国家。

核心业务与战略布局
公司以“一个核心，两个支点，三大应用”为业务逻辑，核心是掌握完全自主的热裂解技术与工业连续化高端装备；两个支点是对外销售高端设备，对内开展自有产业运营；三大应用包括有机危废处置、有机固废减量化资源化及跨品类固废综合利用。2026年8月14日，公司证券简称由“恒誉环保”变更为“恒誉科技”，以反映其全产业链、跨区域、多元化的集团经营格局。

关键业务进展

1. SAF布局：公司已通过ISCC认证的轮胎再生油规模化量产并出口海外，同时将可持续航空燃料（SAF）定位为战略高地。2026年7月，公司签署工业连续化废塑料热裂解生产线销售合同，用于全球能源巨头的大型炼油厂升级改造，正式切入SAF上游原料供给，形成“再生油出口—可再生柴油—SAF原料供应链”的三级增长架构。
2. 全新一代热裂解装备：报告期内推出大处理量工业连续化智能热裂解装备，单机处理能力及效率大幅提升，综合运行成本显著降低，技术护城河不断加深。

未来战略规划
公司坚持“设备销售+项目运营”双轮驱动战略：设备销售方面聚焦技术迭代与场景拓展，巩固行业龙头地位；项目运营方面聚焦绿色循环经济，短期优化业务协同模式，中期打通技术研发、设备销售、落地运营全链条，最终实现两大核心业务的深度融合。未来将深挖热裂解技术应用潜力，布局新赛道，拓宽核心技术应用场景，并向下游产业链延伸。

行业趋势与产能规划
全球循环经济与化学再生需求不断升温，欧盟、英国等国家政策推动固体废弃物化学循环，SAF产业由自愿减排转向强制履约。中国政策亦释放明确信号，未来循环经济大趋势不可逆。公司设备制造采用“外协加工支撑规模，自主制造掌握核心”模式，产能弹性强，未来不排除扩产计划。

运营业务拓展
公司将运营业务做深做实，已在有机危废、有机固废及资源化综合利用三大赛道形成深度布局。合晟环保16万吨/年扩产项目、恒域钛材与大庆油普等示范项目有序推进，公司致力于将成功项目打造为可复制的“蓝本”，实现产业版图的低成本高效扩张。